公司事件点评报告：业绩高增，电解液量价齐升

核心观点与关键数据

• 业绩高增：新宙邦2026年一季度实现营业收入33.61亿元，同比增长67.85%；归母净利润4.80亿元，同比增长109.02%；扣非归母净利润4.70亿元，同比增长111.69%。
• 电解液业务：2025年电池化学品业务收入66.8亿元，同比增长30.57%，受益于下游储能需求增长、产业链布局完善及行业竞争格局优化，电解液业务实现量价齐升，盈利能力改善。公司电解液产能超68万吨，在建产能超50万吨，六氟磷酸锂产能达3.6万吨，LiFSI产能近5000吨，自给率有望提升。
• 有机氟业务：维持超60%毛利率，海德福减亏显著，2026年有望扭亏为盈，特种氟材料、高端含氟中间体市场拓展推进中，海德福年产5000吨高性能氟材料项目持续建设，预计2027年进入稳定盈利阶段。
• 氟化液业务：2025年电子信息化学品业务收入14.65亿元，同比增长29.14%，氟化液产品在半导体领域高景气、高增长，公司依托年产3万吨高端氟精细化学品项目扩大产能，已在半导体制程冷却等领域实现稳定出货。

研究结论

• 盈利预测：预测公司2026-2028年收入分别为144.5、176.8、209.5亿元，净利润分别为20.2、24.3、29.3亿元，EPS分别为2.7、3.2、3.9元，当前股价对应PE分别为24、20、17倍，维持“买入”投资评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、下游需求不及预期、核心技术人员流失等风险。

业务亮点

• 电解液：量价齐升，自供率提升，产能持续扩张。
• 有机氟：高毛利稳健，海德福盈利改善，特种氟材料拓展。
• 氟化液：半导体领域高景气，产能扩大，多领域批量出货。