生产热度分化，原油猪肉价格下行

发布时间：2026-05-13 研究所单击或点击此处输入文字。 固收周报 分析师:梁伟超SAC登记编号:S1340523070001Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超SAC登记编号:S1340523120001Email:cuichao@cnpsec.com 生产热度分化，原油猪肉价格下行 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端热度分化，沥青、PX开工率回升，高炉、PTA、轮胎下降。第二，商品房成交面积小幅下降，土地供应面积减少。第三，物价走势分化，原油、猪肉下行，焦煤、铜、螺纹钢上行。第四，BDI指数2023年底以来首度升破3000点。短期重点关注输入性通胀对物价端影响，以及房地产恢复情况。 近期研究报告 《信用短端回调--信用周报20260512》-2026.05.12 生产：沥青、PX开工率回升，高炉、PTA、轮胎下降 5月9日当周，焦炉产能利用率升高0.02pct，高炉开工率下降0.1pct，螺纹钢产量下降10.27万吨，石油沥青开工率升高2.2pct；化工PX开工率升高0.95pct，PTA开工率下降0.54pct；汽车全钢胎开工率下降16.9pct，半钢胎开工率下降25.3pct。 需求：商品房成交环比回落，航运指数上行 5月10日当周，房地产30城商品房成交较前一周减少，10城商品房存销比（面积）升高，百城供应土地面积减少，百城住宅类用地成交溢价率下降；全国电影票房下降8400万元；SCFI较前一周升高42.81点，CCFI升高9.15点，BDI升高248点。4月30日当周，全国乘用车厂家日均零售增加46504辆，日均批发增加142334辆。 物价：原油、猪肉下行，焦煤、铜、螺纹钢上行 5月9日当周，布伦特原油期货收于101.29美元/桶，周变动幅度为-6.36%；焦煤期货收于1298元/吨，周变动幅度为0.97%；LME铜期货收于13535.5美元/吨，周变动幅度为4.53%；LME铝期货收于3502美元/吨，周变动幅度为-0.06%；LME锌期货收于3441美元/吨，周变动幅度为3.07%；国内螺纹钢期货收于3275元/吨，周变动幅度为2.22%。农产品批发价格200指数周变动幅度为-0.36%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格周变动幅度分别为-2.44%、4.01%、-0.23%、-0.13%。 物流：地铁客运量回落，国内执行航班量下降 5月9日当周，地铁客运量北京周变动幅度为-3.44%，上海周变动幅度为-1.46%；执行航班量国内（不含港澳台）周变动幅度为-6.12%，国内（港澳台）周变动幅度为-4.69%，国际周变动幅度为-3.24%；一线城市高峰拥堵指数MA7周变动幅度为-7.64%。 风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：沥青、PX开工率回升，高炉、PTA、轮胎下降.............................................42需求：商品房成交环比回落，航运指数上行.....................................................43物价：原油、猪肉下行，焦煤、铜、螺纹钢上行.................................................54物流：地铁客运量回落，国内执行航班量下降...................................................65总结：生产热度分化，原油猪肉价格下行.......................................................66风险提示.................................................................................10 图表目录 图表1：沥青开工率低位回升.............................................................7图表2：PX开工率回升，PTA下降.........................................................7图表3：螺纹钢产量下行.................................................................7图表4：半钢胎开工率季节性下行.........................................................7图表5：30城商品房成交面积回落.........................................................7图表6：百城供地面积减少...............................................................7图表7：商品房存销比升高，土地溢价率下降................................................8图表8：电影票房环比下降...............................................................8图表9：乘用车厂家日均零售环比增长......................................................8图表10：乘用车厂家日均批发环比增长.....................................................8图表11：SCFI、CCFI均小幅上行..........................................................8图表12：BDI指数大幅上行...............................................................8图表13：铜、锌价格上涨................................................................9图表14：原油价格降幅较大..............................................................9图表15：猪肉价格再度转降..............................................................9图表16：农产品价格持续下行............................................................9图表17：北京地铁客运量下降............................................................9图表18：上海地铁客运量下降............................................................9图表19：国内执行航班量下降...........................................................10图表20：一线城市高峰拥堵指数下降.....................................................10 1生产：沥青、PX开工率回升，高炉、PTA、轮胎下降 钢铁：焦炉产能利用率升高0.02pct，高炉开工率下降0.1pct，螺纹钢产量下降10.27万吨。5月8日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为74.73%,较前一周升高0.02pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为83.26%,较前一周下降0.1pct；全国建材钢厂螺纹钢产量196.65万吨,较前一周下降10.27万吨；库存179.84万吨，较前一周升高5.99万吨。 石油沥青：开工率较前一周升高2.2pct。5月6日当周，国内石油沥青装置开工率为18.4%，较前一周升高2.2pct。 化工：PX开工率较前一周升高0.95pct，PTA开工率较前一周下降0.54pct。5月9日，国内化工PX开工率为84.22%，较前一周升高0.95pct；PTA开工率为64.77%，较前一周下降0.54pct。 汽车轮胎：全钢胎开工率较前一周下降16.9pct，半钢胎开工率较前一周下降25.3pct。5月7日当周，汽车全钢胎开工率为49.07%，较前一周下降16.9pct；汽车半钢胎开工率为48.07%，较前一周下降25.3pct。 2需求：商品房成交环比回落，航运指数上行 房地产：30城商品房成交较前一周减少，10城商品房存销比（面积）升高，百城供应土地面积减少，百城住宅类用地成交溢价率下降。5月10日当周，30大中城市商品房成交146.16万平方米，较前一周减少14.46万平方米；10大城市商品房存销比（面积）86.76，较前一周升高1.28；100大中城市供应土地占地面积为832.29万平方米，较前一周减少1103.6万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为2.77%，较前一周下降3.88pct。 电影票房：较前一周下降8400万元。5月10日当周，全国电影票房总收入51100万元，较前一周下降8400万元。 汽车销量：全国乘用车厂家日均零售较前一周增加46504辆；日均批发销量较前一周增加142334辆。4月30日当周，全国乘用车厂家日均零售销量100452 辆，较前一周增加46504辆；全国乘用车厂家日均批发销量215548辆，较前一周增加142334辆。 海运运价：SCFI较前一周升高42.81点，CCFI较前一周升高9.15点，BDI较前一周升高248点。5月8日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1954.21点，较前一周升高42.81点，周涨幅为2.24%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1278.79点，较前一周升高9.15点，周涨幅为0.72%。5月8日，波罗的海干散货指数（BDI）录得2978点，较前一周升高248点，周涨幅为9.08%。 3物价：原油、猪肉下行，焦煤、铜、螺纹钢上行 能源：布伦特原油期货收于101.29美元/桶，周变动幅度为-6.36%。5月8日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于101.29美元/桶，较前一周下降6.88美元/桶，周变动幅度为-6.36%。 焦煤：焦煤期货收于1298元/吨，周变动幅度为0.97%。5月8日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1298元/吨，较前一周上涨12.5元/吨，周变动幅度为0.97%。 金属：LME铜期货收于13535.5美元/吨，周变动幅度为4.53%；LME铝期货收于3502美元/吨，周变动幅度为-0.06%；LME锌期货收于3441美元/吨，周变动幅度为3.07%；国内螺纹钢期货收于3275元/吨，周变动幅度为2.22%。5月8日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为13535.5美元/吨，较前一周上涨586美元/吨，周变动幅度为4.53%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为3502美元/吨，较前一周下降2美元/吨，周变动幅度为-0.06%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为3441美元/吨，较前一周上涨102.5美元/吨，周变动幅度为3.07%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3275元/吨，较前一周上涨71元/吨，周变动幅度为2.22%。 农产品：农产品批发价格200指数周变动幅度为-0.36%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格周变动幅度分别为-2.44%、4.01%、-0.23%、-0.13%。5月9日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得115.83，较一周前下降0.42，周变动 幅度为-0.36%；主要农产品中，猪肉平均