欧美能源市场数据跟踪周报：欧美天然气价格下跌，原油期货价格继续下行，欧美电力市场价格分化

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 欧美天然气价格下跌；原油期货价格继续下行；欧美电力市场价格分化 ——欧美能源市场数据跟踪周报（0722-0726） 报告发布日期2024年07月29日 核心观点 美国天然气期货价格连续六周下跌 库存方面，截至2024年7月26日，欧盟27国的天然气在库储量达到954TWh，为最大储量的83.88%，较前一周+1.63pct，较上月+7.93pct，较去年同期-0.90pct。截至7月26日，德国天然气在库储量达到219TWh，为最大储量的88.49%，较前一周+1.74pct，较上月+9.11pct，较去年同期+2.02pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至7月19日，美国48个州可利用天然气库存总和为3231bcf，较前一周增加22bcf（+0.69%），较去年同期+7.66%。 价格方面，上周（07/22~07/26），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.12$/MMBtu（-0.3%）、9.63$/MMBtu（-0.5%）和10.21$/MMBtu（-0.8%）。 原油期货价格继续下行 上周EIA公布的数据显示美国原油总库存减少305万桶，为连续第四周较大幅度下降，再加上汽油库存大幅减少557万桶，显示旺季石油消费上升。另外美国商务部公布数据显示，美国6月PCE物价指数同比增速从前月的2.6%下滑至2.5%，为五个月来最低水平，高于预期的2.4%；环比增速从5月的0%上升至0.1%，持平预期。市场普遍预期9月降息。另外近期美国总统选举变数较多，对原油市场价格也 有一定影响。在上述因素影响下，上周原油期货价格继续下行，上周五（0726） 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn WTI和布伦特原油期货价格分别收于77.16美元/桶和81.13美元/桶，较前一周五分 别下跌2.97美元/桶和1.50美元/桶。 亚太动力煤现货价格上涨 7月19日当周，南非理查德港现货FOB价为108.00美元/吨（+0.8%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为105.40美元/吨（-2.9%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为136.53美元/吨（+2.8%）。 欧美电力市场价格分化 上周除法国外欧洲主要国家电力市场日前交易价格普遍上涨。上周均价来看，芬兰 22.58EUR/MWh（+34.3%）、丹麦70.96EUR/MWh（+6.5%）、德国 76.24EUR/MWh（+7.3%）、法国50.04EUR/MWh（-13.2%）、荷兰 72.46EUR/MWh（+1.8%）、英国38.47EUR/MWh（+9.3%）。 美国方面，上周得州ERCOT次月交割（24年8月）的电力期货合约价格周均值为83.71$/MWh（-13.9%）、南加州SOCAL周均值69.86$/MWh（+3.8%）、新英格兰NEWPOOL周均值62.20$/MWh（+3.9%）、纽约NY周均值61.06$/MWh（-1.1%）。 投资建议与投资标的 欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。 风险提示 地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。 美国天然气价格连续五周下跌；原油期货 价格震荡下行；欧美电力市场价格分化： ——欧美能源市场数据跟踪周报（0715-0719） 欧美天然气价格连续两周下跌；原油期货价格高位震荡；欧洲电力市场价格上涨： ——欧美能源市场数据跟踪周报（0708-0712） 欧美天然气期货价格震荡；原油期货价格震荡上行；欧洲电力市场价格下跌：——欧美能源市场数据跟踪周报（0624-0628） 2024-07-25 2024-07-16 2024-07-02 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、天然气行情回顾4 2、石油行情回顾5 3、煤炭行情回顾6 4、电力市场行情回顾7 5、行业资讯9 6、风险提示10 图表目录 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu）4 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）4 图3：德国天然气现有库存比例（%）4 图4：美国48个州可利用天然气库存（bcf）5 图5：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图6：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图7：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴）6 图8：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴）6 图9：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨）6 图10：巴拿马型船平均租船价格（美元/天）7 图11：芬兰电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图12：丹麦电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图13：德国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图14：法国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图15：荷兰电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图16：英国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图17：美国电力期货滚动次月合约价格（$/MWh）9 表1：截至2024年7月26日，欧盟部分主要国家天然气库存（%）4 表2：欧洲部分主要国家上周（0722-0728）电力日前市场成交均价及环比变化汇总7 表3：美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比9 1、天然气行情回顾 库存方面，截至2024年7月26日，欧盟27国的天然气在库储量达到954TWh，为最大储量的 83.88%，较前一周+1.63pct，较上月+7.93pct，较去年同期-0.90pct。截至7月26日，德国天然气在库储量达到219TWh，为最大储量的88.49%，较前一周+1.74pct，较上月+9.11pct，较去年同期+2.02pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至7月19日，美国48个州可利用天然气库存总和为3231bcf，较前一周增加22bcf（+0.69%），较去年同期+7.66%。 价格方面，上周（07/22~07/26），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.12$/MMBtu（-0.3%）、9.63$/MMBtu（-0.5%）和10.21$/MMBtu（-0.8%）。 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu） 英国NBP荷兰TTF美国HenryHub（右轴） 12012 10010 808 606 404 202 00 2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/7 据来源：Bloomberg，东方证券研究所 注：英国、荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元、能量单位转换为百万英热单位，以便横向对比 表1：截至2024年7月26日，欧盟部分主要国家天然气库存（%） 库存比例（%） 较前一周（pct） 欧盟27国 83.88 +1.63 德国 88.49 +1.74 意大利 86.72 +1.24 荷兰 78.12 +2.95 西班牙 97.90 +0.14 数据来源：GIE，东方证券研究所 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）图3：德国天然气现有库存比例（%） 100 80 60 40 20 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 0 2020年2021年2022年2020年2021年2022年 2023年90%2024年2023年90%2024年 100 80 60 40 20 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 0 数据来源：GIE，东方证券研究所数据来源：GIE，东方证券研究所 图4：美国48个州可利用天然气库存（bcf） 201920202021202220232024 5000 4000 3000 2000 1000 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0 数据来源：EIA，东方证券研究所 2、石油行情回顾 石油方面，上周EIA公布的数据显示美国原油总库存减少305万桶，为连续第四周较大幅度下降，再加上汽油库存大幅减少557万桶，显示旺季石油消费上升。另外美国商务部公布数据显示，美国6月PCE物价指数同比增速从前月的2.6%下滑至2.5%，为五个月来最低水平，高于预期的2.4%；环比增速从5月的0%上升至0.1%，持平预期。市场普遍预期9月降息。另外近期美国总统选举变数较多，对原油市场价格也有一定影响。在上述因素影响下，上周原油期货价格继续下行，上周五（0726）WTI和布伦特原油期货价格分别收于77.16美元/桶和81.13美元/桶，较前 一周五分别下跌2.97美元/桶和1.50美元/桶。 图5：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）图6：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶） 140 120 100 80 60 40 20 0 期货结算价(连续):WTI原油 140 120 100 80 60 40 20 0 期货结算价(连续):布伦特原油 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2024-5 2024-7 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2024-5 2024-7 数据来源：IPE，wind，东方证券研究所数据来源：IPE，wind，东方证券研究所 据美国能源部数据显示，截至2024年7月19日，原油总库存量为8.11亿桶，较前一周减少305 万桶，连续第四周减少。其中战略石油储备3.74亿桶，较前一周增加69万桶，连续第三十二周 上升。汽油方面，截至2024年7月19日，汽油总库存量为2.27亿桶，较前一周减少557万桶。 图7：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴） 图8：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴） 战略石油库存释放量（万桶）原油库存量（亿桶） 战略石油储备（亿桶） 12 10 8 6 4 2 2022-1 2022-4 2022-7 2022-10 2023-1 2023-4 2023-7 2023-10 2024-1 2024-4 2024-7 0 1000 800 600 400 200 0 -200 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 汽油库存释放量（万桶）汽油库存量（亿桶） 800 6