公司概览
拓璞数控是一家专注于高端智能制造装备研发、设计、生产及销售的企业。根据招股书引用灼识咨询报告，2025年公司在中国航空航天五轴数控机床市场排名首位，市场份额达10%，在中国五轴数控机床市场所有供应商中排名第五，市场份额达3.9%。主要产品包括航空航天智能制造装备、紧凑型通用市场五轴机床、大尺寸碳纤维复合材料五轴机床，收入主要来自航空航天智能制造装备。
收入增长，利润由亏转盈
根据招股书，2023-2025年度总收入分别为约3.35/5.32/5.78亿元；归母净利润分别为-60.52/8.88/3.57百万元；毛利率分别为34.6%/37.6%/35.4%。若不算上市开支，2025年经调整利润达到2406.8万元。
行业状况及前景
五轴数控机床市场规模预计从2020年的70亿元增长至2025年的129亿元，复合年增长率22.2%。预计到2030年市场规模将达到362亿元。在航空航天领域，市场规模预计2025年达到43.41亿元，2030年达到115.06亿元，复合年增长率21.5%，国产化率预计从54.6%提升至73.0%。中国五轴数控机床国产化率预计到2030年超过78.0%。航空航天领域占比最大，2025年市场规模达43亿元，占中国五轴数控机床市场的33.7%。
优势与机遇
- 中国航空航天五轴机床市场企业在通用市场份额不断提升。
- 强大的产品能力推动工业机床本地化，降低对进口依赖。
- 强大的内部研发能力及技术创新驱动市场领导地位及新市场拓展。
- 多元化的市场渗透获得跨行业客户认同。
- 经验丰富的管理及研发团队推动卓越营运及精湛技术。
弱项与风险
- 产品需求受下游行业趋势及全球经济状况影响。
- 业务受中国政府支持政策影响。
- 面临激烈产业竞争。
- 产品交付时间及验收测试冗长，可能影响收入确认。
- 产品需要持续技术变革与演进。
- 依赖集中的客户。
集资用途
所得款项净额约61.8%用于研发推进，约10.3%用于拓展销售及营销网络，约12.1%用于潜在收购及投资，约6.0%用于偿还贷款，约9.9%用于营运资金及一般企业用途。
基石投资人
基石投资人包括RBC、3W、Boyu、HHLRA、UBS、CDH、信庭基金、富国基金、华夏基金、上海闵行、TT International、未来资产、高盛资产管理，总认购32665000股，占发售股份的50%。
投资建议
公司在航空航天领域五轴数控机床排名首位，市场份额达10%。未来随着国产化替代趋势，国产化率有望进一步提升。但也存在客户集中、盈利较弱、估值不便宜的问题。鉴于此次IPO基石阵容豪华，公司所在商业航空航天较为火热，市场情绪浓厚，综合评分“6.2”，建议投资者融资申购。
