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有色金属行业跟踪周报：美国关税政策大超预期，市场避险情绪快速升温致使工业金属价格显著回调

有色金属 2025-04-06 东吴证券 Joken Hu

总结

核心观点：本周有色金属板块整体表现疲软，主要受美国关税政策超预期以及市场避险情绪升温影响。工业金属价格显著回调，贵金属板块中黄金价格冲高回落。

关键数据：

有色金属板块下跌2.86%，在申万一级行业中排名靠后。
工业金属方面，伦铜和沪铜价格分别下跌10.36%和3.31%，铝价环比下跌6.63%和1.90%，锌价环比下跌7%和3.94%，锡价环比上涨2.32%和2.27%。
贵金属方面，COMEX黄金价格下跌1.99%，SHFE黄金价格上涨4.05%。
美国宣布对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并拟对多国征收10%至49%的对等关税，有效关税税率飙升至22.5%。

研究结论：

工业金属：美国关税政策加剧市场对全球经济下行的担忧，供给端受限，需求端受抑制，预计短期价格维持弱势震荡。
贵金属：美国关税政策提升黄金避险属性，但流动性冲击导致Comex黄金价格冲高回落，看好黄金中长期走牛。
风险提示：美元持续走强，下游需求不及预期。

有色金属行业跟踪周报：美国关税政策大超预期，市场避险情绪快速升温致使工业金属价格显著回调

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