核心观点与关键数据
植物油市场：
- 库存：截至2026年第19周末，国内三大食用油库存总量199.77万吨，周度增加5.77万吨，环比增2.97%，同比增4.16%。豆油库存89.66万吨，环比增2.05%，同比增26.91%；棕榈油库存71.52万吨，环比增4.79%，同比增142.11%；菜油库存38.59万吨，环比增1.85%，同比下降57.88%。
- 现货价格：张家港豆油均价8860元/吨，环比涨50元/吨；基差309元/吨，环比涨61元/吨；广东棕榈油均价9580元/吨，环比跌80元/吨，基差15元/吨，环比涨37元/吨；江苏菜油10210元/吨，环比跌130元/吨，基差516元/吨，环比跌67元/吨。
- 油粕比：主力豆油和豆粕合约油粕比2.82。
- 市场逻辑：外盘美豆油受宏观、资金和基本面共振高位运行，马棕榈油整体上涨但波动增大；国内大豆到港量大、市场需求清淡，豆油基本面利空；棕榈油跟随国际原油和马棕走势；菜油供应偏空且需求清淡。整体植物油或高位振荡，方向不明，建议日内交投。
- 交易策略：单边多空交织，高位振荡为主，建议日内交投。具体合约压力位与支撑位：Y2609（8900/8482）、Y2701（8794/8288）、P2609（12000/9580）、P2701（10800/9174）、OI2609（12000/9130）、OI2701（10060/9095）。
豆粕市场：
- 现货价格：豆粕报价2981元/吨，环比涨4元/吨；基差报价2910元/吨，环比跌29元/吨；菜粕报价2444元/吨，环比跌21元/吨；菜粕基差2346元/吨，环比跌7元/吨。
- 市场逻辑：美豆和全球大豆库存下调，中美会晤利多美豆走强；国内现货一口价调涨，但巴西大豆到港高峰压制价格；饲料端消化前期合同，购销疲软；菜粕供应不缺，需求恢复有限，但资金介入推动价格重心上移，天气升水炒作预期增强。
- 交易策略：双粕连续上涨空间有限，建议获利离场后等待调整再买入，中线保持螺旋式上涨思维。具体合约压力位与支撑位：M2607（3000/2680）、M2609（3150/2833）、M2701（3222/2942）、RM2607（2560/2200）、RM2609（2600/2274）、RM2701（2500/2203）。
榨利与成本：
- 榨利：美豆6月盘面榨利-446元/吨，现货榨利-488元/吨；巴西6月盘面榨利-120元/吨，现货榨利-162元/吨。
- 大豆到港成本：美湾6月船期到港成本张家港4327元/吨，巴西6月船期成本4035元/吨；美湾CNF报价554美元/吨，巴西CNF报价516美元/吨；加拿大6月船期CNF报价613美元/吨；6月船期油菜籽广州港到港成本5317元/吨。
研究结论
- 植物油：短期高位振荡，方向不明，建议日内交投；中长期或维持高位，但需关注宏观和基本面变化。
- 豆粕：价格重心上移，但上涨空间有限，中线看涨，短期建议获利离场后等待调整。
- 菜粕：供应偏空，需求恢复有限，但资金推动价格上移，中线看涨，短期建议获利离场后等待调整。
