油粕比分析
- 外盘情况：美国推动俄乌和平进程导致国际原油承压下行，美豆油先扬后抑，印度棕榈油进口数据大幅下滑，东南亚棕榈油产量未明显下降，市场担忧库存压力增加，马棕榈油破位下行。
- 国内情况：植物油原料供应充足，库存整体良好，豆油基差偏弱，但油厂进口压榨利润持续亏损，后期不排除挺价行为；马棕榈油出口数据不佳拖累内盘棕榈油走弱；菜籽零库存，菜籽油库存仍在去化中，现货价格随盘面波动，基差报价稳中略调。
- 综合分析：植物油走势分化，菜籽油最强，豆油振荡，棕榈油最弱，建议逢高沽空棕榈油。
巴西大豆种植及出口情况
- 种植进度：截至11月13日，2025/26年度巴西大豆播种完成71%，高于前一周但低于去年同期，中西部和马托皮巴地区部分地区降雨不稳定。
- 出口预测：11月份巴西大豆出口量预估为471万吨，高于前一周和去年同期。
国内大豆及菜籽库存情况
- 大豆库存：截止2025年第45周末，国内进口大豆库存762.2万吨，较上周减少；豆粕库存99.9万吨，较上周增加。
- 菜籽库存：国内进口油菜籽库存为0.0万吨，较上周持平；菜粕库存0.2万吨，较上周减少。
现货价格及基差
- 豆粕：现货报价3087元/吨，环比上涨；基差报价3025元/吨，环比下跌；主力合约基差-12元/吨，环比上涨。
- 菜粕：现货报价2430元/吨，环比上涨；基差2467元/吨，环比下跌；主力合约基差149元/吨，环比上涨。
榨利及到港成本
- 榨利：美豆12月盘面榨利-395元/吨，巴西12月盘面榨利-185元/吨。
- 到港成本：美湾12月船期到港成本张家港4160元/吨，巴西12月船期成本3985元/吨。
市场逻辑
- 豆粕：油厂压榨利润持续亏损，不排除挺价需求，短期主力合约维持在3000-3050元区间运行。
- 菜粕：菜籽零库存，油厂停机，菜粕库存仅0.2万吨，现货价格随盘面波动，基差报价保持稳定。
交易策略
- 豆粕：布局远月2605和2607合约多单，M2601合约压力位3190，支撑位2685；M2605合约压力位3000，支撑位2549。
- 菜粕：新多单少量介入，RM2601合约压力位2620，支撑位2280；RM2605合约压力位2500，支撑位2270。
重要事项
- 本报告信息源于公开资料，格林大华期货研究院不保证信息的准确性及完备性，观点结论仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此决策自行承担风险。
