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多款汽车+数据中心散热系统线束量产导入，有望打开增长第二曲线——北交所信息更新

2026-05-12 开源证券娱乐而已

核心观点：威贸电子2025年营收和归母净利润均实现增长，但2026年一季度受下游市场竞争加剧影响出现下滑。公司看好智能家电和新能源汽车领域新项目量产及拓展新线束领域带来的业绩增长，维持“增持”评级。
关键数据：
- 2025年营收2.88亿元（+10.79%），归母净利润4846.99万元（+8.73%），扣非归母净利润4488.24万元（+13.55%），毛利率29.90%。
- 2026年一季度营收0.70亿元（-3.73%），归母净利润949.18万元（-13.76%），扣非归母净利润811.16万元（-23.73%）。
- 2026-2028年归母净利润预测：0.54/0.63/0.71亿元，EPS分别为0.66/0.78/0.88元，对应P/E分别为31.8/27.2/23.9倍。
业务进展：
- 汽车领域：多个线束新项目实现量产，包括尊界、小米汽车泵线束组件、商用物流车线束、奥迪A5L车灯线束等，获得理想、小鹏等国产品牌空气悬架系统线束组件项目。
- 家电领域：新一代蒸汽式电熨斗挂烫底板组件、双色注塑电熨斗前盖组件等项目量产，助力海外销售增长。
- 工业领域：数据中心散热系统线束和智能物流传输系统连接器组件开始量产并快速爬坡。
市场环境：2025年中国新能源汽车产销量高增长（同比增长29%和28.2%），市场占有率首次超过50%，汽车线束需求持续增长。
风险提示：原材料价格上涨风险、汇率波动风险、新品研发不及预期风险。