2026年第一季度债券市场信用风险分析：近十年来首次单季度无新增违约及展期主体

2026年第一季度债券市场信用风险状况保持在极低水平，为近十年来首次单季度无新增违约及展期主体。一季度仅2支债券发生违约（阳光城集团、奥园集团），较上年同期减少16支，涉及金额23.12亿元，同比下降85.22%；7家发行人债券展期，主要为房企打包展期，展期金额129.54亿元，期限延长至8年以上。青海互助农商行、长春发展农商行未行使二级资本债赎回选择权，反映部分中小农商行信用压力较大。

核心原因在于各领域风险化解政策持续推进：中小金融机构方面，监管部门与地方政府推动中小农商行化险改革，缓解资本补充与债务偿付压力；房地产方面，政策延续“控增量、去库存、优供给”，市场处于筑底阶段，积极稳妥化解风险；城投企业方面，地方债务化解稳步推进，信用利差保持低位，非标违约及商票逾期等风险事件总体缓和。

关键数据：一季度城投债净融资规模-712.16亿元，同比小幅收窄但仍净流出；城投企业非标违约数量同比持平，环比略增但总体较低；商票逾期事件5起，逾期金额2.82亿元。

研究结论：预计全年违约事件仍将集中于尾部主体，债券市场信用风险将继续保持在较低水平。中小农商行化险改革有望稳步推进，房地产市场持续筑底，城投非标风险保持缓和。