永泰能源2025年年报和2026年一季报显示,公司业绩呈现分化。2025年整体营收和净利润同比下滑,主要受煤炭售价下跌影响;而2026年一季度,煤炭产销量增长叠加煤价上涨,带动煤炭业务盈利修复。电力业务方面,2025年因燃料煤价格下行,电力板块毛利同比增厚;2026年一季度受电量和电价回落影响,电量业务盈利承压。公司积极回报股东,完成5.01亿元股份回购并注销4亿股,并启动新一轮回购计划。未来增长点包括海则滩煤矿建设(计划2027年投产)和储能业务(依托五氧化二钒资源及固体增容材料技术)。预计2026-2028年归母净利润分别为7.55/11.45/13.31亿元,EPS为0.03/0.05/0.06元,对应股价PE为52.6/34.7/29.8倍,首次覆盖给予“增持”评级。主要风险包括经济增长不及预期、煤炭价格下跌、产能释放不及预期及原材料价格波动。