铁矿日报：供应逐步恢复，发运到港有所减量

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约收于820元/吨，涨7.5元/吨（0.92%），成交21.7万手，持仓70.7万手，资金127.58亿。下方支撑805元，上方压力825元，短期震荡偏弱。
• 现货价格：青岛港PB粉涨4元至796元，超特粉涨4元至659元，掉期主力111美元/吨高位震荡，现货小幅上涨。
• 基差与价差：青岛港PB粉基差26.7元（折盘面846.7元），小幅收缩；铁矿5-9价差18.5元，9-1价差18.5元。

二、基本面梳理

• 供应端：巴西发运受降雨影响减量，全球到港环比走弱，但二季度海外矿山季节性冲量预期后期将回升，供应压力增加。
• 需求端：铁水产量持稳，钢厂盈利率提升支撑刚需，节后终端需求旺季关注支撑力度。
• 库存端：港口库存窄幅波动，钢厂假期消耗库存，后期累库压力或回归。
• 地缘风险：美伊冲突及秘鲁能源危机（占全球比重低但存不确定性）支撑盘面韧性。

三、宏观层面

• 国内：新兴领域强于传统领域。
• 海外：美国4月服务业PMI显示增长放缓、就业收缩、通胀高企（滞胀风险），非农数据支撑美联储上半年不降息预期，关注中美元首会晤及美联储主席换届。

四、观点总结

• 基本面：供应端压力增加，需求端铁水稳定，库存后期或累库，长期宽松压力仍存。
• 短期：正基差+BACK结构驱动，盘面震荡偏弱调整。