市场表现
- 债市受股市压制：五一假期海外权益市场走强，带动A股震荡偏强，股债跷跷板效应明显。国内出行、消费复苏进一步压制债市情绪，节后首周债市整体偏空。
- 收益率上行：截止05月08日，2年、5年、10年、30年国债收益率分别收于1.28%、1.48%、1.77%、2.25%，较04月30日分别变动2.28BP、0.43BP、1.75BP、2.95BP。
- 期货主力合约：TS、TF、T、TL主力合约分别收于102.546元、106.205元、108.59元、112.36元，较04月30日变动分别为-0.02%、-0.01%、-0.03%、-0.61%。
政策动态
- 流动性操作：
- 本周央行开展540亿元7天期逆回购、3000亿元买断式逆回购，净回笼8651亿元。
- 5月6日3000亿元买断式逆回购操作（期限91天），连续第三个月缩量续作，较上月扩大2000亿元。
- 4月MLF净投放-2000亿元，结束连续13个月加量续做。
- 4月流动性投放：
- MLF净投放-2000亿元，PSL净投放-2000亿元，其他结构性工具净投放3667亿元。
- 公开市场国债买卖净投放400亿元，中央国库现金管理净投放1300亿元。
- LPR保持不变：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，连续11个月维持不变。
流动性
- 资金面持续宽松：R001、R007、DR001、DR007分别收于1.23%、1.30%、1.22%、1.30%，较04月30日分别变动-14.92BP、-9.91BP、-10.17BP、-9.10BP。
- 同业存单、票据利率小幅下行。
债券发行
- 本周政府债净发行1559亿元：国债净发行1409亿元，地方债净发行150亿元。
- 下周发行计划：国债净发行-1894亿元，地方债净发行462亿元，合计净发行-1432亿元。
- 本周专项债发行130亿元：截止本周，累计净发行13473亿元，发行进度30.62%。
- 4月地方债全场倍数环比上升。
现券走势
策略观点
- 多重利空因素：资金面边际收敛弱化流动性支撑，经济复苏压制宽松预期，海外风险偏好抬升及A股走强带来股债跷跷板效应。
- 长端利率下行空间受限：预计短期国债市场延续偏空震荡、长端承压格局，收益率整体易上难下。
