供需改善有限，注意回落风险：中辉期货钢材周报

【市场概况】
本周黑色板块表现分化，螺纹主力周涨1.5%，热卷涨1.4%，铁矿涨2.3%，焦炭跌0.7%，焦煤跌0.1%。上涨驱动主要来自钢材出口转好（受伊朗出口停滞影响，海外需求转向中国）和铁矿石支撑（原油价格驱动海运费上行）。宏观层面，一线城市房价企稳带动地产股反弹，提振建筑钢材需求预期。供需数据显示，铁水产量持平，钢厂生产积极性高；螺纹及热卷表需仍处同期低位，库存总体正常但华东偏高。

【策略建议】
国内需求仍疲弱，螺纹与热卷表需持续低位，出口改善和铁矿石支撑力度有限，行情上方空间有限，不宜追高，建议逢高套保。

【风险与关注】
伊朗战事影响能源成本、铁矿石海运费变化、行业政策动态。

【关键数据】

• 粗钢产量：1-3月同比降4.6%，五大材1-4月同比降2%，本周铁水产量同比降0.5%。
• 房地产数据：30大中城市商品房成交面积同比降10%，100城土地成交面积同比降11%。
• 钢材出口：1-3月同比降10%，近期中东需求下降导致价差回落。
• 库存：螺纹总库存正常，杭州库存偏高；热卷总库存略升，华东偏高。

【基差与月差】

• 螺纹10基差回落，现货跟涨乏力，后期可关注期现正套机会。
• 热卷基差变化不大，仓单高企压制05合约，贴水交割或使基差走强。
• 螺纹10-1月差低位波动，杭州库存高企或维持低位；热卷5-10月差小幅走弱，仓单及去库压力压制月差。