短期震荡或有反弹，中期警惕回落风险：中辉期货钢材周报

分析师：陈为昌 陈为昌Z0019850 李卫东F0201351 【市场概况】：目前黑色板块面临“弱宏观预期+弱产业现实+强外部扰动”的现状。两会正在召开，从政府工作报告看，2026年以及“十五五”的政府工作重点延续去年以来的思路，目前难以提供对黑色的持续向上驱动。伊朗局势目前对黑色系的实际影响相对有限。黑色系供需仍然偏弱，华东地区库存偏高，后期去库速度是关键。铁水产量环比下降，原料高库存矛盾或进一步激化。。 【策略建议】：短期盘面受会议及外部扰动支撑，下方空间有限，甚至不排除进一步反弹。中期取决于需求能否改善，以及外部扰动是否结束。目前产业链的问题是原料和钢材库存均较高，钢厂持续复产下游需求难以承接，钢厂减产则原料压力会上升。后期行情若进入供需交易逻辑，比较容易出现负反馈预期下的回落。 基差方面，华东基差在140左右，杭州库存处于偏高水平，存在收缩空间。 【风险与关注】：伊朗局势、政策动态、铁水产量变化、炉料端扰动等。 来源:中辉期货有限公司 房地产高频数据 •今年以来年30大中城市的商品房成交面积与去年同期累计同比降20%。•今年以来100城土地累计成交面积同比下降60%。 •2025年我国对伊朗出口钢材仅27万吨，可忽略不计，但对海湾七国出口约1400万吨，占我国钢材出口总量约11.7%。由于霍尔木兹海峡事实上的关闭，我国对此地区的钢材出口订单和发运已受到影响。因此，战争短期对我国钢材出口有不利影响，但若战争持续，当地钢材缺口或需要我国来填补，形成间接利好。 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹钢基差本周有所回落，同比仍然较高•目前螺纹钢生产利润普遍好于热卷，螺纹钢产量环比上升也体现了这一状态。从往年规律看基差面临收窄，从农历角度看，杭州库存已为同期最高水平，后期或面临回落。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷基差在-0附近运行，波动不大。热卷库存偏高，对基差形成压制。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹5-10月差持续在负值区间波动，略有走强。•螺纹库存开始加速累积，杭州库存水平偏高，月差难以持续走强。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷5-10月差-20左右附近波动，变化不大。 来源:同花顺,中辉期货有限公司