向上驱动缺乏，防范再次回落风险：中辉期货钢材周报

【市场概况】
供需层面，本周铁水产量基本持平，与去年同期水平相近，高炉利润尚可，钢厂生产积极性较佳。电炉谷电利润总体为正，短流程产量高于去年同期。表需小幅回升，但高频数据显示土地成交同比下滑，房地产销售在3月后重新回落。冷卷、中厚板需求处于高位且韧性较强。螺纹总库存正常，但华东地区偏高，去库偏慢；热卷总库存仍高，华东去库停滞，对盘面形成压力。钢材基本面驱动不强，去库偏慢下整体略偏弱。地缘扰动持续但边际缓和，影响下降。铁矿石库存压力仍在，焦煤国内产量及蒙煤进口均为高位，炉料端供需偏宽松。

【策略建议】
钢材市场体现区域性宽松，但整体矛盾不大，原料端供需仍明显宽松。黑色产业链短期缺乏向上驱动，本周反弹后继续上涨空间有限。随着美伊战争缓解，交易逻辑或回归供需主导，原料端压力可能带动钢材重新走弱，中期需注意回落风险。

【风险与关注】
伊朗战事影响能源成本波动、铁矿石政策扰动、行业政策动态等。

【关键数据】
• 1-3月粗钢产量2.48亿吨，同比降4.6%；五大材产量同比降1.8%。
• 今年以来30大城市房成交面积同比降12%；土地成交面积同比降8.8%。
• 1-3月钢材出口2472万吨，同比降10%；热卷内外重新走弱，但整体仍较去年底更高。
• 螺纹总库存正常，但绝对水平为同期最高，面临去库压力；华东库存去库停滞。
• 热卷库存偏高，仓单为同期高位，进入交割月或对05合约形成压制。
• 螺纹5-10月期货本周走弱，库存偏高或后期偏弱；热卷5-10月变化不大，仓单及去库压力对05合约有压制。