新能源及有色金属周报：海外冶炼事故基本面利多锌价

重要数据显示，沪锌主力合约收盘于24275元/吨，LME价格收盘于3441.0美元/吨。华东、广东、天津地区现货价格分别为24250元/吨、24220元/吨、24170元/吨，对主力合约升贴水分别为-10元/吨、-40元/吨、-90元/吨。LME（0-3）升贴水为-7.11美元/吨。

供应方面，国产锌精矿加工费为700元/金属吨，环比波动-150元/吨；进口锌精矿加工费指数为-45.75美元/干吨，环比波动-6.50美元/干吨；锌精矿进口盈亏为-1637.85元/吨。

消费方面，镀锌企业开工率为47.76%，环比变化-13.45%；压铸锌合金开工率为43.14%，较上周变化-7.34%；氧化锌企业开工率为59.75%，较上周变化+0.68%。

库存方面，截至2026-05-07，SMM七地锌锭库存总量为25.35万吨，较上周同期变化+0.09万吨；仓单库存100880吨；LME锌库存110600吨。

利润方面，截至2026-05-08，行业冶炼企业生产利润（不包含副产品收入）为-2814元/吨左右，内蒙地区硫酸价格为1440元/吨，周度环比变化-10元/吨，叠加副产品收益后盈利300元/吨左右。

策略分析认为，嘉能可冶炼厂爆炸事故对供应端利多锌价。矿价下行趋势不改，进口富含矿报价-60美元/吨，国内港口进口矿库存持续下滑，国内对矿依旧存在刚性需求，矿价对锌价形成有利支撑。随着TC大幅度回落，即使硫酸价格持续攀升，综合冶炼利润收窄，单纯冶炼亏损达到历史最大水平。中东危机反复不定，情绪上反应相对弱化，实际油供应依旧紧张，海外矿产减产概率依旧存在。消费方面，出口订单旺盛，4月出口数据已显现，预计后期出口增量仍有望扩大，国内五一放假开工率略有下滑。库存将在出口带动下进入去库周期，长期对整体消费及能源价格上涨引发的成本问题依旧看好锌价。

风险包括海外矿山预期外扰动、中东战争扰动、流动性变化超预期。