AI 服务器与移动终端协同发力，公司行业地位稳固提升

华勤技术2026年第一季度业绩报告显示，公司营收407.46亿元，同比增长16.42%；归母净利润10.61亿元，同比增长25.96%。AI服务器行业高景气延续，公司超节点业务驱动“量价齐升”，深度绑定国内头部CSP，在AI服务器ODM领域具备核心地位，2025年华为CloudMatrix 384超节点实现规模化交付，预计2026年将带来规模优势，推动数据中心业务营收超百亿。公司构建ODMM核心竞争力，移动终端业务持续增长，智能手机、平板电脑稳居ODM行业前列，智能穿戴受益于品牌化与渗透率提升实现高速增长，2025年移动终端业务营收占比达46.79%。新兴赛道方面，AIoT业务预计2026年将实现50%的高速增长，汽车电子2026年有望实现翻倍成长，机器人业务通过收购与自研双线布局，成为中长期核心增量。公司围绕“3+N+3”战略布局，深化“China+VMI”全球供应链与智能制造体系，2026年业绩有望全面向好。预计公司2026年~2028年收入分别为2084.2亿元、2585.8亿元、3131.4亿元，归母净利润分别为51.1亿元、70.6亿元、91.4亿元，给予26年28倍PE，目标价133.28元，维持“买入-A”投资评级。风险提示包括行业周期风险、国际贸易摩擦及政策限制风险、主要原材料价格波动的风险。