多晶硅：会议预期带动多晶硅期价大幅上涨

多晶硅期货于2026年5月7日大幅上涨，近月合约2605涨停至34435元/吨，主力合约上涨至41000元/吨一线。主要驱动因素为会议预期，市场预期会议可能讨论成本模型，导致期货价格向完全成本定价方向交易。尽管供需面暂无明显变化，但近月合约因仓单集中注销影响，价格承压且估值偏低，近月价格低于现货价格，形成约3550元/吨的基差，为下游提供套期保值机会。

近期基本面显示，5月需求有望环比回暖，但供应依旧充裕，可能出现供需双增局面。库存方面，4月库存下降但未被终端消化，导致需求端依旧平平。颗粒硅签单理想，但棒状硅受高库存影响，采购积极性较低。仓单将持续增加，或缓解部分仓单流出压力，但也将压力向后传导。若现货报价未能企稳回升，主力合约期货可能继续向现货收敛承压下跌。

后市展望显示，多晶硅面临现实和预期劈叉：5月需求回暖但供应充裕，库存和仓单压力使现货价格承压。棒硅库存、仓单及贸易持有量较高，价格压力更大。关注会议结果、政策落地、现货报价、产量变化等因素。若开启套保套利区间，5月产量或维稳或稳中有增，需关注价格波动对企业开工的影响。若有去产能或产量下降举措，价格有望企稳回升；若持续累库，价格仍将承压。反内卷预期下，关注成本端认定及产能调控产量调节方式。若成本端测算导致定价重心上移，整体定价将上调。近月与现货价差收窄，有条件可关注买现货抛主力/远月的无风险套利机会。