月度评估及策略推荐
- 估值：2026年4月，钢厂盈利水平继续修复，盈利率升至60.17%，已处于中性偏高区间。高炉利润约135元/吨，谷电利润约89元/吨，长短流程均保持较好盈利状态。整体估值水平较上月有所抬升，当前处于中性略偏高区间。
- 供应：2026年4月，螺纹钢产量为850.76万吨，同比下降69万吨（-7.46%），环比增长10.52%；热卷产量为1216.14万吨，同比下降51.76万吨（-4.08%），环比小幅增长1.16%。整体来看，4月供应端延续恢复态势，但同比仍处低位，钢厂对中长期需求预期依然偏谨慎。
- 需求：2026年4月，螺纹钢表观消费量为946.22万吨，同比下降约89.91万吨（-8.68%），环比大幅增长33.55%；热卷表观消费量为1253.84万吨，同比下降42万吨（-3.27%），环比增长4.39%。需求延续季节性修复，但地产链条恢复偏慢。
- 库存：截至2026年4月，螺纹钢库存为766.45万吨，较去年同期增加64.12万吨；热卷库存为415.57万吨，同比增加48万吨（+13.02%）。库存有所去化，去库节奏有所改善，但同比压力尚未完全缓解。
- 小结：当前钢材市场处于“供需双修复、但同比仍偏弱”的阶段，整体仍属于弱平衡格局。短期在情绪修复、出口改善及低估值支撑下，价格仍具备一定上行动能；但在地产需求尚未实质性修复、供给存在释放空间的背景下，行情更多体现为反弹而非反转，中期趋势仍需等待更强基本面驱动。
期现市场
- 螺纹钢和热卷期货价格与现货价格走势基本一致，基差有所收敛，现货支撑有所减弱。
- 期货价格高于现货价格，价差处于合理区间。
利润和库存
- 螺纹钢和热卷盘面利润均处于较高水平，钢厂生产积极性维持。
- 螺纹钢库存有所去化，但同比压力较大；热卷库存压力仍较为明显。
成本端
- 铁矿石和焦炭价格波动较大，螺矿比和螺焦比有所上升。
- 废钢价格有所上涨，废钢消耗量累计值同比略有增长。
供给端
- 螺纹钢和热卷产量环比有所增长，但同比仍处低位。
- 螺纹钢和热卷产能利用率有所上升，但整体仍处于较低水平。
需求与进出口
- 螺纹钢和热卷表观消费量环比有所增长，但同比仍处低位。
- 钢材出口表现持续向好，外需支撑增强。
- 钢材进口量有所下降。
研究结论
- 当前钢材市场处于反弹阶段，短期价格仍具备上行动能。
- 中期趋势仍需等待更强基本面驱动，关注利润驱动下供给释放节奏，以及出口持续性及海外需求变化对钢材价格的影响。
