量化行业配置：超预期增强行业轮动策略上月超额达7.22%

过去一个月，国内主要市场指数普涨，中证1000、国证2000、中证500、沪深300、上证50分别上涨10.00%、9.65%、9.61%、8.03%、5.64%。行业指数上涨偏多，中信一级行业中有25个行业上涨，电子、通信、机械、基础化工、建材等行业指数涨幅靠前，其中电子行业指数涨幅最大，月涨幅达26.66%。交通运输、食品饮料、消费者服务的行业指数涨跌幅靠后，月涨跌幅分别为-0.98%、-1.18%、-2.24%。

四月因子表现整体较好，盈利、估值动量、分析师预期和调研活动因子IC值表现较好，分别达到50.79%、59.46%、49.80%和18.50%；多空收益方面，盈利、估值动量和分析师预期因子分别达到9.89%、8.99%和10.34%；在多头超额收益方面也是以上因子表现较好，分别达到7.25%、6.27%和7.18%。今年全年来看，盈利、估值动量、分析师预期和调研活动因子IC均值分别达到22.35%、23.41%、15.31%和12.62%，带来正向贡献；多头超额收益同样是盈利、估值动量、分析师预期和调研活动因子分别达到6.46%、8.29%、2.79%和3.21%，保持较好表现。

四月，超预期增强行业轮动策略收益率为12.51%，行业等权基准收益率为5.29%，策略四月的超额收益率为7.22%；景气度估值行业轮动策略四月收益率7.06%，相比行业等权超额为1.77%。四月调研行业精选策略表现一般，策略收益率为3.54%，策略的超额收益率为-1.74%。

当期行业推荐：超预期增强行业轮动策略五月份推荐的行业为通信、有色金属、电子、基础化工和机械行业。景气度估值行业轮动策略给出的五月行业推荐为基础化工、房地产、通信、电子和有色金属行业。调研行业精选策略五月份的推荐行业为钢铁、非银行金融、机械、通信和电子行业。以上策略推荐行业中，电子、机械和通信行业得到超预期增强行业轮动策略和调研行业精选策略的共同推荐，值得关注。

风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。