月度评估及策略推荐
- 现货端：4月至今猪价呈“V”型走势，中旬前市场情绪恐慌，后期在集团缩量带动下扭转颓势，但仍在成本线下运行。5月份预计供需两弱，价格或先落后稳再涨，整体重心略微上移。
- 供应端：母猪去化有限导致上半年理论供应量大，当前育肥和仔猪出栏价亏损，产能去化或将加速。一季度官方母猪存栏3904万头，环比下降1.4%，但去化幅度仍显不够。仔猪理论出栏量全年偏高，6月份为阶段性低谷。屠宰规模偏大后体重走高，随后下降显示库存消化，市场开始体现供应减量影响。
- 需求端：节日备货情绪不明显，屠宰量小幅回落，节后需求有进一步回落空间。
- 基本面评估：现货有压力，盈利偏低；盘面估值正常，但持仓成交背景下分歧大。近端偏强，回落后买入为主；远端反映产能去化，估值偏高时适宜空配。
- 交易策略建议：单边低多、高空套利、正套。
期现市场
- 现货走势：4月至今猪价“V”型走势，中旬前恐慌，后期扭转但仍在成本线下。河南均价月涨0.6元至10.16元/公斤，四川持平于9.3元/公斤，广东月落0.04元至10.12元/公斤。5月份供需两弱，价格或先落后稳再涨。
- 基差和价差：现货反弹修复偏低基差，近期月间转为正套。
- 仔猪和母猪价格：仔猪价格持续下跌，后备母猪价格稳中有降。
- 后备和淘汰母猪价格：淘汰母猪价格下降，淘汰母猪/生猪比价走低。
供应端
- 能繁母猪及变化：母猪去化有限，上半年理论供应量大，当前育肥和仔猪出栏价亏损，产能去化或将加速。一季度官方母猪存栏3904万头，环比下降1.4%，整体产能充裕，但去化幅度不够。
- 存栏出栏：能繁母猪环比下降，总出栏量环比下降。
- 母猪淘汰和销售：母猪淘汰量环比下降，后备母猪销量环比下降。
- 仔猪出生量和生产指标：仔猪出生头数环比增长，窝均健仔数、产房存活率稳定。
- 理论出栏数：全年理论出栏量偏高，6月份为阶段性低谷，此后环比走高且同比仍偏高。
- 出栏大小猪占比：小猪出栏占比不高，大猪占比季节性回落、同比偏低。
- 母猪结构和标肥价差：二三元母猪占比变化不大，肥猪-标猪价差走低。
- 交易和宰后均重：春节后屠宰规模偏大，体重走高后下降，显示库存消化和供应减量影响。
- 进口和猪料环比：猪肉进口数量环比下降，育肥料环比下降。
- 二育和栏舍：二育销售占比上升，栏舍利用率下降。
需求端
- 屠宰量：市场节日备货情绪不明显，屠宰量小幅回落，节后需求有进一步回落空间。
- 屠宰开工率和毛利：屠企开工率下降，屠宰毛利走低。
- 价差和价量：白条-毛猪价差走低，价量关系显示价格走弱。
- 鲜冻价差和鲜销率：鲜品-冻品价差走低，鲜销率下降。
成本和利润
- 成本和养殖利润：养殖成本整体低位运行，仔猪价格下跌带动外购成本下降，年后猪价下跌导致养殖亏损，季节性表现略微偏低。
库存端
- 冻品库容率：冻品库存季节性小幅增加，环比处于被动累库状态。
