汽零主业稳健，持续攻坚固态电池新业务

2026-05-08 张志邦,刘千琳华安证券小酒窝大门牙

营收保持高增速，利润端短期承压：2025年公司营收44.49亿元，同比+10.67%，但归母净利润2.95亿元，同比-0.93%。主要原因是战略性人力投入导致薪酬费用增幅较大，全球化业务布局下市场投入前置，叠加汇率波动与财务成本影响。2026Q1营收11.08亿元，同比+23.99%，但归母净利润0.78亿元，同比-7.4%，汇率波动导致财务费用激增。
毛利率同环比显著提升，财务费用率激增：2025年公司毛利率24.9%，同比-0.6pct；2026Q1毛利率26.3%，同比+1.1pct。2026Q1财务费用率大幅提升至4.34%，主要系汇率波动导致汇兑损失增加。
持续攻坚固态电池与机器人赛道：2025年4月固液混合磷酸铁锂电池项目落地，2025年12月首批设备进场，预计2026年5月底推出第三代智能仿生机械臂。

财务数据：
- 2025年营收44.49亿元（同比+10.67%），归母净利润2.95亿元（同比-0.93%）。
- 2026Q1营收11.08亿元（同比+23.99%），归母净利润0.78亿元（同比-7.4%）。
- 2025年毛利率24.9%（同比-0.6pct），2026Q1毛利率26.3%（同比+1.1pct）。
- 2026Q1财务费用率4.34%（同比+5.05pct）。
市值与股本：
- 收盘价35.73元，近12个月最高/最低43.96/30.80元。
- 总股本203百万股，流通股本200百万股，流通股比例98.51%。
- 总市值72亿元，流通市值71亿元。