中科蓝讯2024年业绩表现强劲,全年营收18.19亿元,同比增长25.72%,归母净利润3.00亿元,同比增长19.23%。Q4业绩大幅增长,营收5.71亿元,同比增长43.72%,归母净利润0.93亿元,同比增长71.53%。公司持续推进产品矩阵布局,推出BT897X系列蓝牙耳机,BT895X芯片已搭载于FIIL GS Links AI高音质开放式耳机。Q1业绩同比持平,营收3.67亿元,同比增长1.2%,但净利润同比下降18.21%,主要因研发费用增长。公司加大研发布局AI端侧,研发费用率提升至12.53%。多产品线推进,品牌市场进展顺利,已进入小米、realme真我、百度等品牌体系。预计2025-2027年净利润分别为3.90/4.99/6.30亿元,对应PE为30/23/19倍,维持“买入”评级。风险提示包括行业景气不及预期、下游进展不确定性及新品迭代不及预期。