【中泰电子|普冉股份】存货减值影响利润,持续关注大容量nor和MCU放量节奏 计提大额存货减值等影响单Q4利润—— 1)2022:预计归母净利润0.64~0.96亿,同比-78%~-67%;扣非0.24~0.36亿元,同比-91%~-87%。 2)22Q4:预计归母净利润-0.74~-0.42亿,同比-208%~-162%,环比-313%~-221%;22Q3扣非12万,预计Q4扣非-0.77~-0.65亿,同比-239%~-217%。 存货减值主要在Q4计提,全年计提金额5~7千万(三季报资产减值损失330万),剔除存货减值影响,Q4基本盈亏平衡;全年股权激励费用 1100万;另外公司22年税率10%(21年免税),按照利润中值*10%计算,全年税费约800万。 持续关注大容量Nor、MCU起量—— 1)Nor:1M-128M用独特的SONOS工艺,低功耗优势显著;128M以上使用主流ETOX工艺,22年推出128METOX产品,前三季度ETOX在Nor收入占比10%,放量快,23H1将推出256M、512M,大容量占比有望持续提升。 2)EEPROM:覆盖2K-2M容量,产品制程领先,向车规、工业拓展。 3)MCU:定义通用型产品,22年第一颗M0+产品量产,以消费为主,部分工业类为辅,前三季度营收占比约5%,虽行业周期下行但起量迅速。 M4产品1月初已流片。 4)VCMDRIVER:与摄像头模组EEPROM的下游客户有协同,客户导入顺利。风险提示:下游需求不及预期、客户导入不及预期等风险。