公司发布2025年报及2026年一季报,短期业绩承压,工程渠道有望见底,高分红夯实长期价值。
投资要点:
- 地产承压,工程渠道拖累业绩。2025年吸油烟机/燃气灶收入49.85/25.06亿元,同比-8.62%/-9.76%;工程收入同比-35.84%,显著拖累业绩。
- 26Q1毛利率修复至54.1%,同比提升1.38pct,25Q4毛利率受自补与折扣拉低。2025年净利率为12.25%,26Q1净利率为15.59%。
- 公司每10股派发现金股利10.0元(含税),全年现金分红比例为75.24%,股息率达5.17%。
财务预测:
- 预计2026-2028年归母净利润为13.03/14.46/15.79亿元,EPS为1.38/1.53/1.67元。
- 参考同行业可比公司,给予2026年15xPE,目标价下调至21.45元,评级为“增持”。
风险提示:行业竞争加剧,新品需求不及预期,政策变化风险。