玉米及淀粉月报：玉米关注新麦产情及政策投放 淀粉关注成本端价格变化

玉米方面，报告认为当前基层余粮有限，粮权已转移至贸易商，供应压力不大。需求端，深加工企业存在区域补库需要，但利润持续收缩限制采购积极性；饲料企业持续亏损，对高价玉米接受度不佳。库存方面，北港库存环比小幅改善，但水平处中等略低，存备货意愿但节奏趋缓。报告认为5月东北地区出货尚可，华北地区麦收腾库需要，出货将有所增加，但整体基层余粮基本见底，粮权转至贸易商手中，贸易商挺价心态较盛，价格底部支撑较强。需求端，深加工企业库存尚可且利润持续收缩下对高价玉米接受度一般，随用随收为主；饲料企业持续亏损下采购积极性不佳，小麦饲用替代持续进行。替代端，定向稻谷拍卖预期及进口替代品陆续到港，且5月底新季小麦逐步上市，当前产情较好，替代增加将利空玉米。报告建议5月重点关注定向稻谷拍卖能否落地及新麦产情，若如预期所至，价格将有所承压；否则，价格或震荡走强。

淀粉方面，报告认为4月受淀粉供应持续增加和下游需求逐步转弱影响下，现货价格偏弱运行。随着前期检修企业陆续结束，淀粉开机率继续回升，当前已处较高位水平，淀粉供应表现充足，但加工利润持续亏损下5月开机率存有下滑预期。5月淀粉下游需求仍处淡季，无明显亮点，淀粉库存处于高位。替代端，木薯淀粉-玉米淀粉价差维持偏高，玉米淀粉对木薯淀粉替代保持但量级有限。报告建议5月关注原料价格走势，若无明显支撑，价格或将走弱；淀粉-玉米价差受供需宽松和高库存承压，关注去库节奏。

报告最后给出玉米C2607合约2380-2460区间操作，玉米淀粉CS2607合约高位震荡的策略建议。