农产品月报：假期外盘强势上涨，持续关注天气扰动

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，棉花2609合约上涨7.29%，现货价格上涨5.7%，基差CF09+1247。国际方面，USDA数据显示美棉净签约量增加，中国净签约量取消。国内方面，新疆棉花播种进度达99.5%，出苗率73.8%。
• 市场分析：中东冲突推高成本，美棉产区旱情持续，全球供应减产预期存在。国内供需紧平衡，商业库存去化加速，新疆种植面积调减预期强，但纺织淡季需求转弱，政策预期增强。
• 策略：中性偏多。短期郑棉高位震荡，关注种植面积减幅和配套政策。中长期看，26/27年度国内新作减产预期，产需缺口扩大，棉价中枢上移。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气风险。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，白糖2609合约下跌0.46%，现货价格下跌5.1%，基差SR09-206。国际方面，巴西新榨季产糖预期下降，出口量减少。国内方面，广西2025/26榨季收榨糖厂数量增加，总产糖量增产超120万吨。
• 市场分析：巴西新榨季开榨，宏观溢价退潮，泰国增产超预期，全球供应宽松。国内收榨延后，食糖增产幅度高，库存升至历史高位，但许可证收紧政策预期仍在。
• 策略：中性。短期糖价区间震荡，关注去库节奏和许可证发放情况。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，纸浆2609合约下跌2.87%，现货价格下跌2.3%，基差SP09-32。国际方面，日本纸浆出口中国减少。国内方面，港口纸浆库存环比上升0.51%。
• 市场分析：全球木浆供应压力减弱，国内大量成品纸产能投产，终端需求不足，港口库存高位，消费淡季去库压力大。
• 策略：中性。短期浆价低位震荡，关注外盘报价和汇率风险。
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。