外盘趋势性驱动尚未出现，美豆维持区间震荡，国内豆粕供应压力较大但需求支撑明显
国际方面：
- 美豆：种植期结束，三季度进入生长关键期，目前暂无威胁作物生长的天气状况。USDA小幅下调美豆种植面积，盘面对天气敏感度依然存在。美豆供需结构仍由宏观政策导向的需求端决定，即中美关税政策引发的出口需求及生物燃料政策相关的压榨需求。CBOT大豆预计维持区间震荡态势。全球大豆供需维持宽松，巴西大豆丰产格局确定，卖压陆续释放，CNF升贴水小幅回升。
- USDA报告：6月供需报告维持上月预估，美豆格局缩紧，全球大豆维持宽松格局。美国新季大豆种植面积8350万英亩，单产52.5蒲/英亩，压榨需求同比增长2.9%至24.9亿蒲，出口下降1.9%至18.15亿蒲，库存同比骤降15.7%至2.95亿蒲。全球大豆产量预计创纪录4.268亿吨，巴西产量1.75亿吨，出口量1.12亿吨，同比增长7.2%。
- USDA种植面积报告：小幅下调新作美豆种植面积预估至8338.0万英亩，低于市场预期，对盘面未产生趋势性影响。美豆供需结构仍由宏观政策导向的需求端决定。
- 美豆生长情况：美国大豆播种进度为96%，优良率为66%，目前尚未出现威胁作物生长的天气状况。三季度为美豆生长关键期，盘面对天气变化的敏感程度将加大。
- 中美会谈：中美经贸团队在英国伦敦举行会谈，就落实两国元首通话共识和巩固日内瓦会谈成果的措施框架达成原则一致。主要成果包括：关税调整、机制创新，但稀土问题未提及。
- 巴西大豆：收获已全部结束，产量调高至创纪录的1.735亿吨。巴西各港口大豆对华排船计划总量增加，发船量增加，卖压陆续释放，CNF升贴水小幅回升。
- CFTC持仓：截止到6月24日当周，CFTC大豆期货及期权多单减少，空单增加，套利单减少。
国内供需：
- 进口大豆：三季度进口大豆供应预计充足，港口库存预计继续上升。7月份到港预估1059.5万吨，8月预估1000万吨，9月预估900万吨。港口大豆库存截止到7月1日已累积1016.6万吨。
- 油厂开机：油厂开机逐渐恢复至正常水平，7月大豆压榨预估1005.61万吨，较去年同期增加124.50万吨。
- 豆粕库存：下游提货较为积极，油厂累库速度偏慢，目前库存水平同比低位。截止到6月30日，全国油厂豆粕库存为69.16万吨，同比减少36.14万吨。饲料企业豆粕库存天数为7.75天，同比增加3.27天。
菜粕供需：
- 国际方面：ICE菜籽盘面震荡上行，6月末主力合约结算价734.5加元，较4月初上涨119.3加元。国内进口菜籽榨利不断下滑至负区间，菜籽库存继续去化，油厂开机率回落。加菜籽播种情况良好，优良率较高。加拿大菜籽种植面积或将小幅下降，出口预估900万吨，期末库存115万吨。中方对加菜籽反倾销调查或将公布结果。
- 国内供需：中加经贸关系悬而未决，进口菜籽买船积极性相对较差。菜籽库存继续去化，油厂开机率回落。菜粕库存、进口颗粒粕库存继续回落，但颗粒粕库存仍在高位。菜粕周度提货量同比偏低，水产养殖旺季下游仍未显现出较强提货需求。受豆粕价格回落影响，菜粕需求端的边际驱动仍受到豆菜价差的约束。
结论及观点：
- 美豆：外盘趋势性驱动尚未出现，美豆天气题材未起，且国际局势不定，CBOT大豆维持区间震荡态势。关注外盘天气指引和宏观政策变动。
- 豆粕：三季度国内豆粕进入供应压力较大时期，但下游需求较好，累库速度偏慢，形成一定支撑。此前现货供应压力在盘面陆续体现，但2860一线反复获得支撑。豆粕09合约震荡运行，2860-3170。若出现宏观政策变动则震荡偏强思路对待。
- 菜粕：供需双弱，跟随蛋白粕市场震荡运行。09合约2470-2800。关注经贸关系新进展的边际影响。
