新质策略系列之氦气专题二：氦气价格有望再创新高，龙头业绩迎弹性

一、本轮行情：供需共振的涨价周期 全球氦气市场进入新一轮短缺周期，由供给端刚性冲击与需求端持续扩容共振驱动。卡塔尔、俄罗斯两大核心气源地同步受挫，国内进口渠道承压，库存加速去化；国内自有产能利用率不足40%，短期难以弥补缺口。需求端，半导体、医疗核磁共振、光纤是三大核心消费场景，航空航天等新兴领域拓展持续，行业需求刚性凸显。WSTS预测2026年全球半导体营收同比增长26.3%，TECHCET预计同期全球电子气体市场规模增长8%。截至2026年4月29日，国产、进口高纯管束氦气市场价近一个月涨幅分别超490%、370%。供需硬缺口持续加剧，氦气价格中枢有望再创新高，行业龙头业绩将迎来显著弹性释放。

二、历史复盘：四轮短缺周期的演变逻辑 全球氦气市场自21世纪以来历经四轮短缺周期，当前处于第五轮。各轮周期的核心驱动与市场演绎均具备高度共性：

1. 第一轮（2006-2007年）：美国政府及军方退出氦气产业引发供给危机，卡塔尔首座氦气厂产能释放后周期结束。
2. 第二轮（2011-2013年）：需求持续扩容与供给响应不足共同驱动，卡塔尔第二座氦气厂上线后短缺缓解。
3. 第三轮（2017-2019年）：需求旺盛与供给多重约束共振，美国储备规模下行、卡塔尔项目投产不及预期、地缘政治因素加剧影响。
4. 第四轮（2021-2023年）：供给端矛盾突出，美国克里夫塞德气田停产、俄罗斯供应不稳定、卡塔尔主力厂维护计划导致全球供给缺口持续扩大。

三、投资建议 全球氦气供需格局逆转，价格进入上行通道。建议围绕“国产替代+涨价弹性”双主线布局，重点配置具备自主提氦产能、气源保障能力、核心技术壁垒及下游优质客户资源的标的：

1. 九丰能源：国产提氦龙头及航空航天特气核心供应商，拥有稀缺的国产氦气生产供应能力，构建“自产气氦+进口液氦”双资源池，2025年氦气总产能达150万方/年，是兼具弹性与确定性的核心受益标的。
2. 金宏气体：国内特种气体核心供应商，具备6N高纯氦气产销能力，在建76万标方氦气产能预计2026年完工，加速本土产能落地，深度拓展多元领域，2025年销售额超1.5亿元。
3. 华特气体：国内半导体特气龙头，提供高纯氦、超高纯氦等产品，氦气主源为俄罗斯天然气工业，构建“进口+国产化”双引擎格局，产品获ASML认证，进入头部半导体企业供应链。
4. 广钢气体：国内最大内资氦气供应商，拥有大批量、长期协议及全球多地气源采购渠道，掌握超高纯氦气纯化技术，业务范围辐射全国，是兼具供应链壁垒与业绩确定性的标的。

风险提示：海外气源供给波动、国内提氦项目投产与技术研发不及预期、氦气价格大幅波动、下游行业需求不及预期、海外长协气源履约不及预期。