26Q1稳健增长，超节点有望推动数据中心业务迈上新台阶

华勤技术2026年一季度报告显示，公司整体业绩表现强劲。营收407.5亿元，同比增长16.4%；归母净利润10.6亿元，同比增长26.0%。毛利率提升至8.54%，主要得益于产业链港股基石项目的投资。

消费电子业务：

• 多终端持续增长，alpha优势显著。移动终端/AIoT/PC业务同比分别增长超25%/50%/30%。
  • 移动终端：智能手机出货量稳健增长，平板、智能穿戴延续增长态势。
  • AIoT：海外大客户智能家居/游戏掌机等多产品高增。
  • PC：行业承压背景下，3月单月发货量超200万台，全年有望实现30%增长。

数据中心业务：

• 超节点领先卡位，26H2有望迈上新台阶。26Q1数据中心业务收入环比增长，同比受高基数影响略有下滑。26Q2环比有望继续增长，26H2伴随超节点量产，数据中心收入迈上新台阶。华勤是业内少数同时拥有GPU节点/CPU节点/交换节点的厂商，超节点产品已于4月小批量出货，预计7月达到第一阶段产能峰值，26H2起有望贡献可观业绩增量。

创新业务：

• 汽车电子：智驾/智舱/车身域/动力域等四大产品在多家海内外大客户实现突破，26年收入有望同比翻倍增长。
• 机器人：逐渐形成零部件-整机的全链条开发能力，加速推进人形机器人/轮式机器人/机器狗/扫地机等量产出货。
• 软件：为客户提供定制化解决方案/技术评估&支持等服务，26年有望贡献利润增量。

投资建议： 预计公司2026-28年归母净利润为51.1/63.2/77.8亿元，对应PE估值22/18/14倍。维持“买入”评级。

风险提示： 终端需求不及预期；行业竞争加剧；AI发展不及预期；研报使用的信息更新不及时风险。