2026年一季报点评利润高增，持续看好AIDC电力业务

泰豪科技（600590）2026年一季报点评

核心观点：

• 公司2026年一季度实现营收9.61亿元，同比微增0.55%；归母净利润4934万元，同比增长42.02%，扣非归母净利润同比增长0.22%。
• 归母净利润大幅增长主要系少数股东损益大幅下降，费用率稳中有降，期间费用率同比下降2.63pct。
• 公司合同负债增长37.92%，彰显未来订单积极信号。

业务分析：

• 应急装备： 国内外客户双开花，产品竞争力强，品牌优势稳固。一季度实现国产柴油发电机组在北美数据中心市场的突破。公司正在积极扩张产能，在建工程大幅增长181.06%。具备燃气轮机机组技术，有望推动业务从“备用电源”向“主用电源”延伸，卡位AIDC电力核心赛道。
• 军工装备： 作为公司基本盘，已构筑较高行业壁垒，拥有核心资质。随着“十五五”周期开启，国防建设需求有望逐步释放，行业景气度回升将带动公司军工业务企稳修复。

投资建议：

• 预计公司2026-2028年实现营收分别为88.54、99.81、109.91亿元，归母净利润分别为4.02、5.58、6.18亿元，对应EPS分别为0.47、0.65、0.72元。
• 给予公司2026年40倍PE估值，对应目标价18.85元，维持“强推”评级。

风险提示：

• AI基建资本开支不及预期、行业竞争加剧、海外市场拓展不及预期、上游供应及成本波动。