业绩稳健增长，生态多元发展

投资评级：买入（维持） 主要观点： 事件 报告日期：2026-04-30 2026年4月30日，京东方公告2026年一季度报告，公司1Q26单季度营业收入510.01亿元，同比增长0.80%，环比增长1.92%，单季度归母净利润17.07亿元，同比增长5.78%，环比增长35.98%，单季度扣非归母净利润14.38亿元，同比增长6.38%，环比增长36.81%。 收盘价（元）4.08近12个月最高/最低（元）4.73/3.79总股本（百万股）37,044流通股本（百万股）36,342流通股比例（%）98.10总市值（亿元）1,511流通市值（亿元）1,483 业绩稳健增长，生态多元发展 2026年第一季度，公司业绩实现稳健增长。在营收基本持平的情况下，利润端增速更显著，表明公司盈利能力有所修复。1Q26公司资产减值损失同比大幅减少79%，主要系存货跌价计提减少所致，反映出面板行业供需关系改善，产品价格趋于稳定，同时公司存货略有下降，一季度末存货余额从年初的277.5亿元降至255.2亿元。 全球LCD面板行业供需格局显著改善，一方面，供给侧根据市场需求，灵活调整产线稼动，需求侧延续TV大尺寸化趋势，叠加消费品“以旧换新”等政策支持，行业供需关系进一步改善；另一方面，行业竞争格局持续重塑，焦点逐渐由过去的规模与市场份额竞争，转向高盈利、高技术、高附加值的产品创新能力竞争，推动行业不断升级。 产业端，“双主流”技术格局深化，LCD凭借成本与性能优势，主导TV、MNT、NB等中大尺寸领域，市场规模平稳，产品规格不断升级；OLED手机应用渗透率持续提升，并拓展车载、穿戴、医疗显示等创新应用场景，小尺寸领域竞争依旧激烈，显示器件价格降低，并持续向低端市场下沉。公司领先地位持续巩固，产品技术全面强化，在LCD五大主流及车载应用面板出货量稳居全球第一，柔性OLED器件出货量保持增长。 分析师：李美贤执业证书号：S0010524020002邮箱：limeixian@hazq.com 分析师：刘志来执业证书号：S0010523120005邮箱：liuzhilai@hazq.com 投资建议 我们预计公司2026-2028年归母净利润为88.5、110.9、132.7亿元（前次报告预测2026-2027年净利润为101.1、125.0亿元），对应EPS为0.24、0.30、0.36元/股。对应2026年4月30日股价的PE为17.1、13.6、11.4倍，维持公司“买入”评级。 风险提示 面板价格大幅波动；市场需求不及预期；市场竞争加剧；行业资本开支超预期。 相关报告 1.1+4+N多维并举，LCD+OLED齐头并进2025-12-31 财务报表与盈利预测 分析师与研究助理简介 分析师：李美贤，华安证券AI&电子行业首席分析师。中国人民大学硕士，2024年1月加入华安证券，曾任职于东兴证券，6年电子、通信及AI行业研究经验。 分析师：刘志来，华安证券电子分析师。2020-2021年曾任职于信达证券，2023年加入华安证券。5年电子行业研究经验，兼具买卖方视角。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上;中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。