核心观点
- 市场情绪与基本面：2026年4月中旬生猪现货价格经历超跌反弹，但基本面尚未根本性反转，市场处于供需博弈与产能调整的关键阶段，短期延续区间窄幅震荡。
- 产能去化：能繁母猪存栏量连续9个月下降，但去化速度缓慢，未来半年商品猪出栏量仍将维持高位，供需失衡的核心矛盾未解决。
- 政策调控：相关部门要求猪企调减能繁母猪和年度出栏量，并实行“年度生产备案制”，市场挺价情绪增强。
- 供需格局：能繁母猪存栏量接近国家正常保有量，产能调控初见成效，但终端需求疲软，屠企收购谨慎，猪价或仍以磨底运行为主。
关键数据
- 能繁母猪存栏量：截至2026年第一季度末，全国能繁母猪存栏量降至3904万头，较2025年6月高点减少139万头，较2025年末下降1.4%。
- 商品猪存栏量：3月规模场商品猪存栏量环比增加1.34%，同比增加6.70%。
- 商品猪出栏量：3月规模场商品猪出栏量环比增加15.97%，同比增加10.72%。
- 生猪养殖利润：自繁自养头均亏损286.87元，外购仔猪头均亏损225.14元，猪价反弹后亏损有望进一步收窄。
- 猪粮比：猪粮比值为3.99，环比上调9.11%，预计国内猪粮比值或继续走扩。
研究结论
- 短期走势：猪价超跌反弹仅为短期情绪修复与供需阶段性调整结果，并非行业周期反转，价格上行缺乏长期支撑，短期延续区间窄幅震荡。
- 长期展望：行业正面临短期价格承压与长期产能出清的关键博弈期，尽管政策引导与行业深亏格局共同推动产能去化，但当前产能去化进度始终偏缓，供需失衡的核心矛盾未解决。
- 策略建议：主力合约支撑位位参考10000~10500，后市需重点关注养殖端的出栏节奏及母猪的去化情况。
