硅能源产业月报：现货挺价情绪较强，期货盘面偏强震荡

硅能源产业月报 现货挺价情绪较强，期货盘面偏强震荡 广发期货APP 开户二维码 作者：纪元菲联系人：纪元菲 联系方式：020-88818012 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年9月3日 目录 01价格复盘 02供应情况分析 03需求情况分析 04成本利润分析 05库存及供需平衡表 月度观点 品种 主要观点 本月观点 上月观点 工业硅 供应方面，四川地区因限电及大运会限产等影响消除以及硅市回暖开工率提升较快，新疆地区随着部分中小规模硅企检修结束复产整体供应也缓幅增加，其余产区如内蒙古、甘肃、等地产业也有部分增产情况。此外，新投产产能方面，除了协鑫的新疆产能继续释放外，东方希望在宁夏产能的投产也将带来增量，预计9月供应压力依旧较大。 从需求的角度来看，目前需求较弱，但仍有恢复预期。 •从多晶硅方面来看，光伏产业链景气度持续提升，预计8月也仍将对工业硅需求有正向带动作用。 •从有机硅方面来看，8月产量继续降低，月底企业复工较多，有机硅压力依旧较大，但若今年金九银十的旺季有带动作用，或将带动有机硅价格和产量在9月企稳走高。 •从铝合金和出口角度来看，8月预计两者带来的增量有限，但新能源车依旧对铝合金行业有正向带动，预计四季度环比将逐步恢复。 从成本端来看，8月丰水期预计将为成本低点，但年末枯水期来临，生产成 本重心上涨，支持价格重心上移。 在价格跌至行业部分企业成本线后，预计下半年工业硅将震荡筑底，关注需求恢复的情况以及供应端的的或有扰动。8月价格或仍将筑底震荡，但若需求恢复可择机布局多单。 震荡筑底，建议等价格回落后逢低采购，不建议追高 震荡筑底，若需求恢复可择机布局多单 3 一、观点回顾及价格复盘 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨） 华东Si4210价格走势（单位：元/吨）华东Si4410价格走势（单位：元/吨） 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 现货价格走势回顾-受北方大厂上调报价影响，现货价格大幅上升 现货价格回升，截至2023年9月1日，华东通氧Si5530价格为14050元/吨，较上月涨1150元/吨，涨幅8.91%。受北方大厂月内上调报价，及贸易商报价较为坚挺，本月硅价涨幅较大，现货偏强。 现货价格回升，截至2023年9月1，华东Si4210价格为15000元/吨，月环比上涨700元/吨，涨幅4.9%。 现货价格回升，截至2023年9月1日，华东Si4410价格为14450元/吨，月娥环比上涨1100元/吨，涨幅8.24%。 工业硅期货本月区间窄幅震荡为主，9月1日SI2310主力合约收盘13805元/吨，于8月初持平。 从工业硅期货价格曲线的角度来看，近期依然呈contango结构，且在仓单压力下近月偏弱。 从基差的角度来看，随着盘面价格回升，基差也逐步收窄，通氧Si5530基差转正并走高，9月1日Si5530基差为245元/吨，较上月上涨1090元/吨；Si4210基差仍为负值，基差为-805元/吨，较月初上涨640元/吨，套利空间依旧打开，但较月初收窄。 工业硅期货价格曲线图 工业硅主力合约与华东基差 14400 14200 14000 13800 13600 13400 13200 13000 12800 Si2309Si2310Si2311Si2312Si2401 2023-08-282023-08-292023-08-302023-08-312023-09-01 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 通氧Si4210基差（期货升水2000元/吨）通氧Si5530基差工业硅：活跃合约：收盘价6 期现货走势分析-工业硅期货窄幅震荡，套利空间收窄 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 华东Si4210-通氧Si5530价差（单位：元/吨） 华东Si4210（有机硅用）-华东Si4210价差（单位：元/吨） 昆明Si4210-昆明Si4410价差（单位：元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2000 1500 1000 500 0 -500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2000 1000 0 9000 1800 30000 8000 1600 7000 1400 25000 6000 1200 20000 5000 1000 15000 4000 800 3000 600 10000 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 5000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 牌号价差走势回顾-华东Si4210-通氧Si5530价差月环比线下跌450元/吨 截止2023年9月1日，华东Si4210-通氧Si5530价差为950元/吨，月环比下跌450元/吨。 截止2023年9月1日，华东Si4210 （有机硅用）-Si4210价差为350元/吨，月环比减少100元/吨。 截止2023年9月1日，昆明 Si4210-昆明Si4410价差在600元 /吨，较月环比上涨150元/吨。 通氧Si5530昆明-华东价差（单位：元/吨） Si4210昆明-华东价差（单位：元/吨） 2000 600 5000 1500 400 4000 1000 200 3000 50002000 0-2001000 -500-4000 -1000 -600 -1000 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -800 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -2000 2019202020212022202320192020202220232021（右轴） Si4210黄埔港-天津港价差（单位：元/吨） 现货价格走势回顾-Si5530及Si4210华东价格偏强，与昆明价差以回落为主 -500 -600 -700 -200 -400 -800-600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2022 2021（右轴） 2023 Si4410昆明-华东价差（单位：元/吨） 0 800 200 1000 -100 600 1000 0 -200 400 -100 -1000 -300-400 200 -200-300 -2000-3000 0 -400 -500 -600 -700 -800 -900 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） -4000 -5000 -6000 -7000 二、供应情况分析 9 7月，云南地区企业复产带动整体开工率回升，开工率翻倍提升至80%附近。但新疆及四川地区一是因为大 企业减产技改导致开工率下行，二是因为四川部分地区限电及大运会限产导致开工率仍在低位。 8月随着四川地区因大运会保温停产的产能复产以及新疆地区大型企业的复产，同时随着近期硅价回暖，北方硅企复产意愿较强，8月开工率预计将继续提升。 工业硅行业开工率（单位：%）工业硅地区开工率（单位：%） 供应端-7月开工率回升至61.91%，8月预计开工率继续提升 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 新疆四川内蒙云南 7月工业硅产量据SMM统计为28.28万吨，环比增加1.77万吨，增幅6.7%，同比减少11.3%。2023年1-7月份累计工业硅产量在197.81万吨，环比增幅缩至1.4%。7月份产量增量主要由云南地区贡献。 8月预计产量环比将有明显增幅。8月产量增加预计主要来自新疆、四川、宁夏地区，一方面是复产带来的产量恢复四川地区因限电及大运会限产等影响消除以及硅市回暖开工率提升较快，新疆地区随着部分中小规模硅企检修结束复产整体供应也缓幅增加，一方面是新投产产能带来的产量增加。截止9月1日，主产区三省合计周度产量为3.35万吨，周环比上涨1%。 季节性月度产量（单位：万吨）工业硅周度产量（单位：万吨） 384.5 4 333.5 3 282.5 2 231.5 181 0.5 130 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 2023-03-10 2023-03-17 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-23 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-11 2023-08-18 2023-08-25 2023-09-01 -30% 供应端-随着四川、新疆地区复产以及新投产产能释放，预计8月产量环比增加 8 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 三省产量合计环比 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 4.35 2023-02 8.72600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 2