2026年一季报点评盈利维持高增，拨备环比提升

公司简介

青岛银行成立于1996年，2015年在香港联交所上市，2019年在深交所上市，是山东省首家上市银行。公司战略愿景为“创·新金融美·好银行”，目标为“质效优先、特色鲜明、机制灵活”，战略主题为“调结构、强客基、优协同、提能力”，立足青岛、辐射山东、服务全国。

一季报业绩点评

• 业绩超预期：2026年一季度实现营业收入43.4亿元，同比增长7.3%；归母净利润15.2亿元，同比增长21.2%；年化ROE为14.63%，同比提高1.4个百分点。不良率0.96%，拨备覆盖率305.6%。
• 盈利高增原因：净利息收入增长提速（14.0%，提升1.9个百分点）、中收改善（同比增长49.1%，主要来自理财等资本市场业务）、拨备计提力度下降（同比下降15.0%）。
• 主动高扩表：总资产8342亿元，同比增长17.0%，信贷和投资分别增长16.8%和29.8%。对公贷款为主要增长领域。净息差1.63%，同比下降14个基点，与主动高扩表有关，预计2026年净息差仍有收窄压力。
• 资产质量稳健：不良贷款率0.96%，环比下降1个基点，连续6个季度下降，不良生成率降至0.5%左右，不良认定标准严格（逾期/不良、逾期/（不良+关注）均小于1）。拨备覆盖率环比提高13.3个百分点至305.6%，拨贷比提高10个基点至2.93%，拨备安全垫充足。

投资建议

• 规模增长：山东省经济发展向好，公司战略性扩表，规模有望维持较快增长。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润增速分别为20.1%、18.6%、19.3%，对应BVPS分别为8.09、9.38、10.92元/股。
• 评级：维持“推荐”评级，4月29日收盘价5.65元/股，对应0.70倍2026年PB。

风险提示

• 经济复苏、实体需求恢复、信贷规模扩张不及预期；
• 行业净息差大幅收窄；
• 资产质量出现预期外大幅波动。