公司信息更新报告Q1业绩同环比增长，全球化布局引领公司长期成长

2026-04-29 开源证券大表哥

业绩表现：赛轮轮胎2025年Q1业绩同环比增长，2026Q1营收94.61亿元，同比增长12.48%，环比增长2.78%；归母净利润10.56亿元，同比增长1.72%，环比增长62.31%。2025年Q4营收92.05亿元，同比增长12.61%，环比下降7.95%；归母净利润6.51亿元，同比下降20.54%，环比下降37.47%。2025年全年营收367.92亿元，同比增长15.69%，归母净利润35.22亿元，同比下降13.30%。
销量与价格：2026Q1公司轮胎产销量分别为2,255万条和2,129万条，同比增长13.43%和9.92%，环比分别增长5.16%和2.93%。自产自销轮胎收入为91.33亿元，同比增长12.89%，环比增长1.88%。天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料综合采购价格同比下降12.12%，环比下降1.07%。
全球化布局：2025年公司在柬埔寨、印尼、墨西哥、埃及和沈阳等地投资扩建轮胎项目，2026年在埃及进一步扩大产能。印尼工厂年产能调整为600万条半钢胎、75万条全钢胎、1万吨非公路轮胎及150万套内胎及垫带；埃及工厂将具备年产900万条半钢子午线轮胎及165万条全钢子午线轮胎的生产能力。

长期成长趋势：公司全球化布局提速，为公司长期成长奠定坚实基础。看好中国轮胎在全球市场份额提升的逻辑，预计公司2026-2028年归母净利润分别为48.99、59.07、65.54亿元，EPS分别为1.49、1.80、1.99元，当前股价对应2026-2028年PE为9.6、8.0、7.2倍。
投资评级：维持“买入”评级，看好公司轮胎销量持续增长和全球化布局带来的长期成长。