2026年一季报点评：符合预期，精益降本

广州酒家2026年一季报符合预期，主要亮点在于精益降本和稳健增长。公司实现营收11.39亿元，同比增长8.85%；净利润0.53亿元，同比增长3.42%。餐饮业务受春节错期拉动，同比增长11.66%；省外市场增长较快，广东省外收入同比增长13.46%至1.81亿元；毛利率提升至28.11%，同比提升2.78个百分点，降本成效显著；销售净利率为5.94%，保持稳定。

展望2026年，公司计划开店1-2家，部分高端店维持“粤宴系列”，其他店适当降价吸引客流；尝试与租赁方协商调整租金；陶陶居探索新模式，推出“晚市加宵夜”店，营业至凌晨2点，反响良好；外卖业务或成为重点发展方向。速冻业务为2026年重点增长方向，积极开拓线下会员商超如山姆等，预计每年新增1-2款新品。

盈利预测与投资评级：维持2026-2028年归母净利润预测分别为5.09/5.25/5.43亿元，同比增长4.22%/3.17%/3.44%，对应当前PE18x、17x、17x，维持“增持”评级。

风险提示：原材料价格波动风险、食品安全风险、行业竞争加剧的风险。