核心观点与关键数据
现货与期货价格：本周现货原木价格偏弱运行，期货价格换月后连续震荡下行。日照港3.9米中A辐射松原木价格下跌，太仓港4米中A辐射松原木价格持稳，期货主力2607合约报收808元/方，下跌。
供应情况：4月下旬进口针叶原木散货船海运费下跌，新西兰辐射松外盘报价上涨。本周13港原木预计到港量大幅减少，较上周环比减少55%和51%。3月中国进口原木及锯材同比下降12.4%，显示国内针叶原木进口量持续减少。
库存情况：截至4月24日，国内针叶原木总库存为274万方，较上周减少；辐射松库存减少，北美材库存增加，云杉/冷杉库存减少。库存分化格局延续，太仓库存压力仍存，新民洲库存低位。
需求情况：4月20日-26日，中国7省13港针叶原木日均出库量减少，山东和江苏港口出库量均下降。需求出库平淡，北强南弱，刚需稳定但加工利润倒挂抑制采购，五一假期期间成交可能进一步转淡。
近期消息及展望：中国进口辐射松资源集中化特征明显，需警惕国际价格波动及供应链中断风险。美国原木进口禁令废止，但到港量仍有限。大商所调整原木指定车板交割场所。伊朗局势间接推高全球地缘政治风险，影响新西兰原木运输效率及成本。一季度海关数据表明国内针叶原木进口整体下行，地产复苏不及预期，终端需求偏弱。
策略与建议：2025年下半年近远月走势分化，近月合约承压，2601合约转入低位震荡。2026年春节前后需求南北分化，节后主力合约价格上涨。4月辐射松外盘报价上行，成本端压力累积但未能有效释放。5月初高价船货到港，贸易商挺价意愿强，但国内现货库存偏高，高价区域成交乏力。短期期货端或延续跌后震荡整理态势，需求端仍将承压。
风险点：地缘消息、关税消息、外盘报价变动、到港量。
研究结论
国内针叶原木市场供需分化，处于震荡寻底阶段。供应端进口量减少，库存分化，需求端终端市场疲软，加工利润倒挂抑制采购。成本端压力累积但传导不畅，短期期货价格或延续震荡，需求端仍将承压。需关注地缘政治、关税政策、外盘报价及到港量变化。
