完善产品矩阵，拓宽多元场景

投资评级：买入（维持）

主要观点：

1. 事件：艾为电子2026年一季度报告显示，单季度营业收入6.46亿元，同比增长1.02%，环比下降4.52%；归母净利润0.51亿元，同比下降20.32%，环比增长23.67%；扣非归母净利润0.18亿元，同比下降61.09%，环比下降34.94%。公司毛利率32.15%，同比下降2.91pct，环比下降2.31pct，毛利额同比减少1656万元，环比减少2553万元。财务费用同比增加，主要受新增可转债利息及美元汇率波动影响。

2. 业务进展：公司通过完善产品矩阵与优化定价体系巩固市场地位，拓展多元场景。音频产品在音质、能效及可靠性方面领先，全球市场份额超13%，出货量全球第一。触觉反馈芯片领域，公司Haptic年出货量国内第一，市场份额超20%。工业及车载领域产品布局深化，市场应用扩大。

3. 投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润为3.5、4.8、6.2亿元，对应EPS为1.49、2.07、2.68元/股。对应2026年4月27日股价的PE为48.2、34.6、26.8倍，维持“买入”评级。

4. 风险提示：市场需求不及预期；产品拓展不及预期；毛利率修复不及预期；费用端控制不及预期；关税影响超预期。