化工日报：美伊谈判陷入僵局，去库格局不变

市场分析

期现货方面：昨日EG主力合约收盘价5035元/吨，上涨94元/吨（+1.90%）；华东现货价5080元/吨，上涨85元/吨（+1.70%）；现货基差97元/吨，环比增加5元/吨。周一港口库存明显去化，显性库存降至90万吨下方。盘面上行，部分合约商补货积极，基差走强。

生产利润方面：乙烯制EG毛利-229美元/吨（环比+15美元/吨）；煤基合成气制EG毛利182元/吨（环比+87元/吨）。

库存方面：MEG华东主港库存88.3万吨（环比-9.4万吨），主港去库加速。本周计划到港8.5万吨，副港1.4万吨，预计库存继续下降。

供需逻辑：

• 供应端：上游原料供应不稳定，国内负荷中低位运行；中东局势导致海外装置负荷下降，4-5月中东货源阶段性断档，进口量明显回落，我国出口增加。
• 需求端：聚酯和织造减产，下游价格跟涨乏力，织造成品和原料库存不高，刚需采购维持，但长丝库存压力偏高。若中东紧张局势持续，开工可能进一步下降。
• 库存：港口库存仍处高位，4月去库不及预期，当前以隐性库存去化为主，但主港去库拐点已显现，平衡表连续去库将加速港口库存下降。

策略

单边：谨慎逢低做多套保。美伊拉锯短期供应恢复需时间，4-6月大幅去库格局不变，但市场情绪多变，临近五一长假，若谈判有进展原油下跌，交易难度较大，建议小仓位控制风险。

风险

原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。