市场要闻与重要数据
- 原油期货价格下跌：截至5月27日收盘，纽约轻质原油期货价格下跌5.55%，收于88.68美元/桶；伦敦布伦特原油期货价格下跌5.31%，收于94.29美元/桶。SC原油主力合约收跌3.22%，报585元/桶。
- 美伊分歧持续：美国和伊朗在霍尔木兹海峡问题上的谈判存在分歧，特朗普表示对谈判“不满意”。白宫否认伊朗将监督海峡航运的报道。尽管存在挑战，但市场仍对临时协议抱有乐观情绪，原油价格可能连续第二周下跌。
- 美国锁定伊朗新目标：美国国防部拟定伊朗境内打击目标清单，可能重启对伊军事行动，目标包括纳坦兹、伊斯法罕核设施、哈尔克岛战略石油设施等。部分目标被认为“唾手可得”，但导弹发射器等目标更难打击。
- 俄罗斯黑海港口遭袭击：乌克兰无人机袭击导致俄罗斯图阿普谢港口起火，该地区拥有重要炼油厂和港口设施。乌克兰正加大打击力度以削弱克里姆林宫能源收入。
- 俄外交部威胁终止油气供应：若亚美尼亚继续推进加入欧盟进程，俄罗斯将暂停或终止与亚美尼亚的油气供应协议。
- 莱茵河水位下降：莱茵河水位持续下降，限制驳船运载能力，对欧洲燃料供应链造成压力。部分驳船载货量仅为其总能力的40%。
投资逻辑
美伊协议谈判进展反复，双方在霍尔木兹海峡控制权和核计划处理方式上存在分歧，均未到妥协阶段。当前谈判窗口逐步消失，基于谈判进展做空油价风险较高。若双方重新开战，地缘政治溢价将重返市场。短期谈判预期扰动油价，但海峡是否真正重开才是关键。
策略
鉴于中东局势不确定性高，原油市场风险较大，建议使用期权工具规避风险。
风险
- 下行风险：中东战争缓和、海峡恢复通航、高通胀引发全球经济危机。
- 上行风险：美伊重新开战、全球石油库存下降至阈值引发短缺。
图表
- 图1：原油期货价格走势
- 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
- 图3：原油期货与美债收益率走势对比
- 图4：原油期货与铜价走势对比
- 图5：原油期货与金价走势对比
- 图6：中国炼厂利润
资料来源
Bloomberg，华泰期货研究院，卓创
分析研究员
潘翔，康远宁
