美债收益率曲线或将更趋陡峭化

美债收益率上周重新上行，10年期和2年期美债收益率分别上行5个和7个基点至4.30%和3.78%。主要原因是油价高位震荡、美国经济和就业市场韧性超预期，导致市场对宽松预期减弱。美联储主席提名听证会上，沃什对关键问题采取模糊态度，但透露出鸽派倾向，主张改革美联储通胀指标并逐步缩减美联储资产负债表，这或推动美债收益率曲线更趋陡峭化。利差收窄减缓美债收益率上行的影响，彭博巴克莱中资美元债总回报指数上周大体持平。

离岸市场方面，沃什讲话后市场对年内美联储降息的预期有所增加，但不足一次。沃什主张改革通胀指标并逐步缩减美联储资产负债表，这或推动美债收益率曲线更趋陡峭化。利差收窄2个基点，高评级指数下跌0.1%，利差收窄3个基点；高收益指数基本持平，利差走阔2个基点。

在岸市场方面，流动性持续充裕，3年期国债收益率下行6个基点至1.28%，10年期国债收益率则大体持平在1.76%。中国证监会允许合格境外投资者参与国债期货交易，旨在提高境内债市流动性，提升价格发现效率，增加外资配置人民币资产动力，助力人民币国际化。