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汇兑波动影响费用水平，静待改善

2026-04-28 徐程颖,陈思琪国盛证券匡露

公司2026年一季报显示，实现营业收入230.6亿元，同比-7.16%；归母净利润10.35亿元，同比-8.22%。毛利率同比提升0.19pct至21.60%，主要得益于费用端优化，其中财务费用同比增加0.3pct，主要受汇兑损益波动影响。净利率同比增加0.18pct至6.75%。经营性现金流净额9.33亿元，销售商品收到的现金同比-0.59%。

报告指出，汇兑波动是影响费用水平的主要因素。展望未来，公司将继续推进全球化战略与数智化转型，提升新兴市场本土化渗透，并应用工业AI技术实现供应链智能化管理。

盈利预测方面，预计公司2026-2028年归母净利润分别为36.11/39.76/43.47亿元，同比增长13.3%/10.1%/9.3%，维持“增持”投资评级。风险提示包括原材料价格波动、房地产市场波动及市场竞争加剧。

分析师：徐程颖、陈思琪

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