福耀玻璃2021年全年实现营业收入236.03亿元,同比增长18.57%,归母净利润31.46亿元,同比增长20.97%,扣非后归母净利润28.16亿元,同比增长22.22%。公司业绩低于市场预期,主要由于汇兑损失增加以及海运费用/纯碱价格上涨影响所致。受益于天幕普及和高附加值功能提升汽玻单价,公司有望以成本优势提升全球份额,打开长期成长空间。我们将公司2022~2023年归母净利润由50/59亿元下调为32/40亿元,2024年预计为51亿元;对应EPS为1.21/1.55/1.94元,对应PE为31/24/20倍。维持福耀玻璃“买入”评级。
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