2024年三季报点评：股权激励费用影响表观利润，静待MASH治疗药物推光

事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度实现营收9.80亿元（YOY+21.42%），归母净利润1.02亿元（YOY+ 39.42%），扣非归母净利润0.97亿元（YOY+ 21.98%），业绩符合预期。 股权激励费用摊销影响净利润：24Q3公司单季度实现营收3.37亿元 （YOY+19.37%），归母净利润0.27亿元（YOY-9.22%），扣非后归母净利润0.22亿元（YOY-31.38%）。公司利润端同比下滑主要是Q3计入股权激励费用0.17亿元。剔除该费用影响后，24Q3公司归母净利润为0.43亿元。 静待MASH治疗药物市场开拓：24年3月，全球首个MASH治疗创新药Resmetirom获批上市，正式打开MASH治疗市场蓝海。此外，多个MNC的GLP类药物的MASH治疗临床正在持续推进，相关药物获批后将进一步加速MASH患者治疗渗透率。公司产品Fibroscan作为MASH无创筛查的主要检测设备，其渗透率也有望随着MASH治疗药物的推广而进一步得到提升。 盈利预测、估值与评级：公司是MASH无创筛查龙头企业，产品销售覆盖欧洲、亚洲、北美等地区主要国家。基本维持公司24-26年归母净利润为2.09/3.21/4.59亿元，分别同比增长106.0%/53.4%/42.9%，对应当前股价PE分别为65/43/30倍，维持“增持”评级。 风险提示：MASH药物销售推广不及预期；MASH诊断产品竞争加剧；公司销售不及预期。 公司盈利预测与估值简表