公司信息更新报告：收入利润稳健增长，未来发展空间可期

公司披露2026年一季报，营收/归母净利润分别为90.29/24.44亿元，同比+8.57%/+10.97%，符合预期。维持2026-2028年归母净利润预测分别为79.1/88.1/98.3亿元（同比+12.3%/11.4%/11.6%），当前股价对应PE29.1/26.1/23.4倍，维持“买入”评级。

核心品类稳中有进，其他品类延续高增态势
产品端：酱油/蚝油/调味酱营收同比+7.48%/+4.60%/+1.12%；醋、料酒、复合调味料等品类快速增长，带动其他品类营收同比+20.32%。渠道端：线下渠道营收同比+7.72%，线上渠道（新零售与电商）同比高增19.62%。产品结构持续优化，健康化、高端化趋势延续。

成本压力缓解+产品结构升级，盈利能力同比改善
毛利率/净利率同比分别+1.95/0.52pct至42.0%/27.1%。毛利率提升主要因原材料成本下行及产品结构升级。费用端，整体费用同比+1.56pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.16/+0.33/+0.03/+1.36pct。

龙头优势明显，未来发展空间可期
展望2026年，公司有望保持稳健增长，C端持续产品结构升级，通过生产效率提升及规模效应释放，盈利水平仍有提升空间。公司发布2026年A股员工持股计划，要求2025-2027年归母净利润年复合增长率不低于11.5%（剔除并购重组影响），激发内部活力，看好长期发展空间。

风险提示：宏观经济波动风险、市场拓展及竞争风险、原料价格波动风险等。