公司信息更新报告：收入和利润略超预期，看好公司长期稳健发展

收入和利润均略超我们预期，看好公司长期稳健发展，维持“买入”评级 公司发布业绩快报，2021年预计实现营收176.07亿元（+34.02%），归母净利润15.18亿元（+20.91%），归母净利率8.62%（同比下降0.93pct）。单2021Q4来看，预计实现营收54.55亿元（+18.59%），归母净利润4.01亿元（+17.25%），收入端和利润端均略超我们预期。展望2022年，传统核心业务上，随着双减负面影响逐渐改善、产品结构优化和渠道提效，预计收入保持10%-15%的增速；新业务上，预计科力普2022年营收规模突破百亿元，且规模效应增强有望带来盈利能力提升；预计九木杂物社在店铺数量和同店收入同步增加下，未来积极态势将延续。看好公司长期稳健发展，微调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为15.18/17.64/21.08亿元（原为14.63/17.29/20.66亿元），对应EPS为1.64/1.90/2.27元，当前股价对应PE为29.9/25.8/21.6倍，龙头地位稳固，维持“买入”评级。 展望传统核心业务：产品结构优化+渠道效率提升助力稳健增长 双减政策的负面影响逐渐改善，传统核心业务2022年有望维持10%-15%的营收增速，驱动力为：优化产品结构：公司秉持“减量提质”策略，持续提升精品文创等高单价、高毛利产品占比，增强单品的销售贡献，且提前布局儿美等素质教育品类，进一步优化产品结构。提升渠道效率：公司未来将逐步从产品批发商向品牌零售服务商转变，在促进终端门店形象升级的同时，继续推广晨光联盟APP，数据赋能分销体系，引导终端门店顺应市场需求铺货，带来单店收入增长。 展望新业务：科力普、九木杂物社较快发展，盈利能力均有望提升 科力普：公司继续深化和政府、央企、世界500强等老客户的合作，同时开拓金融类新客户增加收入，2022年营收有望突破百亿规模。规模效应增强公司对产业链上下游的议价能力，叠加后续客户结构优化和控费能力增强，净利率有望上行。九木杂物社：2021年九木较快增长，已步入健康轨道，预计2022年新开店数达100家，在持续优化商品组合和标准化运营下，坪效和盈利水平有望提升。 风险提示：政策影响行业需求、局部地区疫情反复，新业务拓展低于预期等。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要