中国船舶租赁年报 2025

股份代號: 3877（於香港註冊成立的有限公司） 全球領先的船舶租賃公司 䡘⠟佭˒杷ꯝ⩝氳芹芰燃鞫⪞⺚ 目錄 2公司簡介6公司資料8發展歷程10財務摘要及五年財務概要13致股東函16管理層討論與分析48董事及高級管理層55董事會報告70企業管治報告94獨立核數師報告101綜合收益表102綜合全面收入表103綜合財務狀況表105綜合權益變動表106綜合現金流量表108綜合財務報表附註 公司簡介 中 國 船 舶 集 團（香 港）航 運 租 賃 有 限 公 司（以 下 簡 稱「中 國 船 舶 租 賃」或「公 司」，股 份 代 號：3877.HK）於 二 零 一 二 年 六 月 二 十五日 註 冊 成 立，並 於 二 零 一 九 年 六 月 十 七 日 成 功 在 香港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司（「聯 交 所」）主 板 上 市。作 為 中 國 船 舶 集 團 有 限 公 司 旗 下 的 核 心 船舶 租 賃 平 台，公 司 是 大 中 華 區 首 家 船 隊 系 租 賃 公 司 及 全 球 領 先 的 綜 合 航 運 金 融 服 務 提 供商 之 一，致 力 於 為 全 球 船 舶 運 營 商、貨 主 及 貿 易 商 提 供 定 制 化、靈 活 高 效 的 船 舶 租 賃 及多 元 化 航 運 金 融 解 決 方 案。 本公司積極響應國家「海洋強國」戰略，深度融入「一帶一路」倡議，報告期內新簽船舶訂單10艘。中國船舶租賃秉持「逆週期投資、順週期運營」的經營策略，着力打造「船舶租賃」與「投資運營」一體兩翼的運營格局。通過持續優化經營管理，公司報告期內業績保持穩健增長，致力實現高質量、高效益、更可持續的發展。 本公司將創新視為核心動力，在推動高水平科技自立自 強 上 持 續 取 得 新 突 破。我 們 積 極 推 動 船 隊 結 構 優化，加大對高端、智能、綠色船舶的投入。本公司持續深化在綠色航運技術領域的探索與應用，支持新型燃料船舶及智能船舶的發展與商業化運營，以科技創新引領航運業的轉型升級。報告期內，公司82,000噸散貨船“CS JINAN”輪搭載自主航行系統測試成功，獲得美國船級社(ABS)頒發自主航行認可證書，為全球首艘獲ABS認證的遠洋散貨船，充分體現公司在航運科技領域 的 領 先 實 力。同 時，公 司 亦 着 力 推 進 探 索 船 舶 數 智應用，全面提升運營效能，以科技賦能精細化管理。 公司簡介. 本公司已啟動「十五五」發展規劃編製工作，全面推動新一輪改革發展，旨在激發內生動力，釋放新活力。我們 將 持 續 優 化 公 司 治 理 結 構，提 升 管 理 效 率，完 善 激勵 機 制，以 市 場 為 導 向，統 籌 優 化 國 內 外 附 屬 公 司 佈局，不 斷 提 升 應 對 市 場 變 化 的 能 力 和 決 策 效 率。公 司高 度 關 注 當 前 數 智 轉 型 趨 勢，積 極 探 索 大 數 據、人 工智能、物聯網等前沿技術在船舶運營、風險控制、客戶服務等方面的應用，着手開發構建智能航運金融服務平 台，提 高 運 營 的 智 能 化 水 平 和 精 細 化 管 理 能 力，致力於建設世界一流船舶租賃生態科技公司。 公司積極推動產業結構優化和轉型升級，全面貫徹綠色航運理念，以發展綠色金融、服務綠色航運為己任，不斷加快船舶低碳化進程，從多個維度向「碳中和」目標邁進，積極培育新質生產力。截至2025年末，公司船隊規模達135艘，其中在營114艘，在建21艘，其中與綠色能源有關的船舶佔比51%。憑藉結構多元、綠色高端船型配置，為公司中長期穩健運營和可持續發展提供了有力保障，亦彰顯公司在綠色航運領域的領先地位。 本公司總部位於香港，致力於全球船舶和海洋工程租賃業務。 服務航運綜合服務 通過運用我們於海事業的廣泛關係網絡及豐富經驗，我們可於開展租賃業務的同時向造船商及有意購買者提供船舶經紀服務。 作為造船商與有意購買者之間的中間商，我們可提供廣泛服務，包括幫助造船商確定市場機會、向有意購買者推薦造船商、向有意購買者建議船舶類型、規格及承載量、向造船商及有意購買者提供市場資料、作為造船商及有意購買者之間的溝通通路使彼等保持聯繫並為彼等提供服務、就造船協定進行協商以及解决在執行造船協定期間出現的問題。 企業業務 我們亦向其他金融機構以追索權為基準提供保理服務。於一般保理交易中，我們的客戶按議定價格向我們出售及轉讓其應收債務人款項，我們隨即獲得向其債務人收取付款之權利。我們購買應收客戶款項之價格由若干因素釐定，如客戶及彼等債務人的信譽、還款能力以及業務及財務狀況。我們通常訂立具有追索權的保理交易，據此我們客戶承諾在若干情形下（例如保理期屆滿，我們客戶的債務人未能在到期時結清應收款項，我們客戶終止業務或遭吊銷營業執照，以及發生對客戶的營運或財務狀況產生重大不利影響的事件）無條件按議定價格購回應收款項。 我 們 的 貸 款 服 務 主 要 包 括 交 付 前 貸 款、擔 保貸款及保理服務。 一 般 而 言，作 為 我 們 船 舶 租 賃 服 務 的 一 部分，我 們 向 需 要 資 金 以 滿 足 其 造 船 協 定 下 的交 付 前 付 款 義 務 的 客 戶 提 供 交 付 前 貸 款 服務。我們提供的交付前貸款僅用於資助購買我 們 融 資 租 賃 交 易 項 下 的 船 舶，且 一 般 由 我們 的 客 戶 提 供 的 公 司 擔 保、造 船 協 議 轉 讓 及退款提供擔保。 此 外，我 們 向 客 戶 提 供 擔 保 貸 款 服 務，以 滿足彼等的資金需求。我們主要根據客戶的信譽、還 款 能 力 以 及 融 資 需 求 決 定 貸 款 金 額、利 率、到 期 期 限 和 資 金 用 途。我 們 的 貸 款 通常由客戶的船舶或資產作擔保。於若干情形下，我 們 亦 提 供 委 託 貸 款 服 務，根 據 委 託 貸款 安 排，我 們（作 為 委 託 人）向 合 資 格 金 融 機構（作 為 受 託 人）提 供 資 金，然 後 根 據 我 們 指定的條款及條件將資金借予客戶。 公司資料 提名委員會 董事會 執行董事 李洪濤先生（主席）遲本斌先生王德銀先生盛慕嫻女士BBS、JP李洪積先生 李洪濤先生（主席）劉輝先生（於二零二五年九月二十五日獲委任） 非執行董事 戰略與投資委員會 謝衛忠先生（於二零二六年一月六日獲委任）遲本斌先生張軼女士（於二零二五年六月二十三日辭任）張啟鵬先生（於二零二六年一月六日辭任） 李洪濤先生（主席）劉輝先生謝衛忠先生遲本斌先生王德銀先生 ESG與可持續發展委員會 獨立非執行董事 李洪濤先生（主席）劉輝先生王德銀先生盛慕嫻女士BBS、JP 王德銀先生盛慕嫻女士BBS、JP李洪積先生 審核委員會 公司秘書 盛慕嫻女士BBS、JP（主席）謝衛忠先生王德銀先生李洪積先生 吳冠華先生 公司秘書助理伍秀薇女士(FCG、HKFCG) 薪酬委員會 王德銀先生（主席）盛慕嫻女士BBS、JP李洪積先生 授權代表 核數師 天職香港會計師事務所有限公司執業會計師香港鰂魚涌英皇道728號K11 ATELIER King’s Road 8樓 李洪濤先生伍秀薇女士 註冊辦事處 香港德輔道中19號環球大廈18樓1801室 主要往來銀行 香港法律顧問 中國銀行（香港）有限公司中國建設銀行（亞洲）股份有限公司國家開發銀行中國進出口銀行交通銀行中國工商銀行 金杜律師事務所香港中環皇后大道中15號置地廣場告羅士打大廈13樓 公司網址http://www.csscshipping.com 股份過戶登記處 股份代號 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心17M樓 3877 上市日期 二零一九年六月十七日 發展歷程 本 集 團 的 歷 史 可 追 溯 至 二 零 一 二 年，當 時 本 公 司 在 香 港 註 冊 成 立，控 股 股 東 是 中 國 船 舶 集 團 有 限 公 司（「中船 集 團」），中國一家佔據領先地位的國有造船綜合企業。作為大中華區第一家船廠系租賃公司，我們利用對海事業獨到的見解為客戶定制船舶租賃解決方案。 中船融資租賃（上海）有限公司（「中船上海」）及中船融資租賃（天津）有限公司（「中船天津」）於二零一四年在中 國 成 立，旨 在 抓 住 中 國 船 舶 租 賃 服 務 需 求 不 斷 增 加 所 帶 來 的 業 務 機 遇。本 公 司 與 一 家 於 新 加 坡 註 册 成 立的公司（獨立第三方）亦於二零一四年在新加坡註册成立Kylin Offshore Engineering Pte Ltd.。 多年來我們持續擴大營運規模及船舶組合。根據克拉克森研究報告，就二零二五年資產餘額而言，我們於中國船舶租賃行業排名第六。 重要里程碑重要里程碑 本公司簽訂4+2艘120,000噸散貨船經營租賃項目。 中國船舶租賃正式於聯交所上市。 本公司發佈第一份ESG報告（二零一九年度）。 本集團獲納入MSCI中國小型股指數。 財務摘要及五年財務概要 附註： (1)按年度純利除以年初及年末的總資產的平均餘額計算。(2)按年度本公司股東權益應佔純利除以年初及年末的本公司股東權益應佔淨資產的平均餘額計算。(3)按融資成本及銀行費用除以年初及年末的總負債的平均餘額計算。(4)按年度純利除以年度收益計算。(5)按總負債除以總資產計算。(6)按風險資產除以權益總額計算。風險資產指總資產減去現金及現金等價物及超過三個月到期的定期存款。(7)按借款總額除以權益總額計算。(8)按淨負債除以權益總額計算。淨負債指借款及租賃負債減去現金及現金等價物。 致股東函 資金風控成效卓著。設立30億美元中期票據框架，並在框架內成功發行首單10億元離岸人民幣高級債券，獲超額認購3.8倍；與中船財務有限責任公司達成百億級資金拆借合作。通過優化負債結構，全年綜合融資成本逆勢壓降62個基點至2.91%。年內起租項目租金收取率高達99.92%，資產質量堅如磐石。 一、2025年：乘風破浪，穩中求進 2025年，面對錯綜複雜的全球宏觀與地緣政治環境，全球航運市場展現出極強的產業韌性。中國造船業更是以全球63%的新接訂單份額（按修正總噸計）和近四成的綠色動力船舶佔比，持續鞏固全球領跑地位。 股東回報持續深化。公司堅持「共享發展成果」，實施穩定豐厚的分紅政策。ESG治理成效顯著，標普CSA評級躋身行業前18%，成功入選《財富 》中國ESG影響力榜單，獲評《中國證券報 》「投資者關係金牛獎」，資本市場形象持續躍升。 這一年，本公司保持「亂雲飛渡仍從容」的戰略定力，向「新」而行，以「質」取勝，向全體投資人交出了一份高質量發展的優異答卷： 經營業績穩健領跑。2025年，公司實現利潤總額19.81億港元；ROE達12.6%、ROA達4.6%，核心盈利指標穩居行業前列。我們精準把握資產價格高點，成 功 出 售3艘 散 貨 船，實 現 資 產 處 置 收 益 約1.04億港元，「類信貸固定收益」與「經營性彈性收益」雙輪驅動格局持續穩固。 回望「十四五」，公司五年內實現利潤總額翻番，累計投放新造船訂單65艘、接收新船86艘。這些跨越式成績的取得，離不開公司上下的砥礪前行，更得益於廣大投資人的長期信任。 核心業務精準發力。全年新簽船舶訂單10艘、合同金額5.19億美元，中高端及綠色船型佔比100%。公司積極擁抱智能轉型，攜手科研機構斬獲國際首個ABS認證的自主航行產品證書，在航運科技創新領域樹立了行業標杆。 2.貿易格局重構的「新機遇」：全球供應鏈「區域化、短鏈化」趨勢加速，中國中間品出海催生了更為多元的航運物流需求，為靈活的支線船隊與精細化運營帶來可觀溢價。 二、週期研判：擁抱結構性機遇，邁向價值重估 2025年，克拉克森海運綜合運費指數均值同比上漲7%。展望2026年，我們認為全球航運市場正步