2025半年度业绩快报点评营收利润稳步增长，资产质量持续优化

核心观点与关键数据

• 业绩表现：齐鲁银行2024年业绩亮眼，归母净利润同比增长18.02%，2025-2027年预计增速分别为17.65%、18.01%、17.99%，EPS分别为1.21元、1.43元、1.69元。
• 资产质量：不良率持续下行，拨备覆盖率稳健，资产质量持续改善。
• 资本实力：核心一级资本充足率超10%，转债触发强赎将补充核心一级资本，提升资本竞争力。
• 业务增长：资产规模保持较快增长，贷款同比增速超13%，积极下沉市场，深耕县域。

研究结论

• 投资评级：维持齐鲁银行“增持”评级，认为其扩表动能较强，信贷需求持续增长支撑营收增速稳定，不良指标持续改善。
• 风险因素：业务转型风险、监管政策趋严、经济增速下行风险。

财务指标预测

• 营业总收入：2025-2027年预计分别为1337.71亿元、1449.04亿元、1589.45亿元，YoY增速7.05%-9.69%。
• 归母净利润：2025-2027年预计分别为5866.54亿元、6922.83亿元、8168.59亿元，YoY增速17.65%-17.99%。
• EPS：2025-2027年分别为1.21元、1.43元、1.69元。
• 市盈率P/E：2025-2027年预计分别为5.09倍、4.32倍、3.66倍。
• 市净率P/B：2025-2027年预计分别为0.66倍、0.60倍、0.53倍。