2026年一季报点评：营收与盈利重回双位数增长，中收表现亮眼

公司简介

宁波银行是一家以“了解的市场，熟悉客户”为经营策略的城市商业银行，提供多元化金融服务，包括公司银行、零售公司、个人银行等九大利润中心。

2026年一季报要点

• 业绩表现：2026年一季度实现营收203.84亿元，同比增长10.2%；归母净利润同比增长10.3%，年化ROE为14.38%，同比提升0.2个百分点。
• 营收结构：净利息收入同比增长14.4%，主要得益于信贷高增和负债成本下降；中间业务收入同比增长81.7%，主要来自代理类业务，尤其是财富代销及资产管理业务。
• 成本控制：成本收入比下降3.4个百分点，费用管控加力。
• 信贷投放：贷款同比增长15.7%，以对公贷款为主，对公贷款较年初增长13.6%，个人贷款基本持平。
• 净息差：一季度净息差为1.73%，同比下降7个基点，但降幅收窄，主要由于定期存款到期重定价和同业自律管理推进。
• 资产质量：不良贷款率保持0.76%，与上年末持平；拨备覆盖率369.39%，环比下降3.8个百分点，主要由于零售行业风险核销处置力度加大；关注贷款率较年初下降8个基点，潜在不良压力减轻。

研究结论

• 业绩超预期：一季度营收和盈利增速重回双位数增长，信贷高增，不良平稳，整体业绩略超预期。
• 规模扩张：在有效信贷需求不足背景下，公司维持信贷规模高增长，体现区域优势和市场化的体制机制。
• 净息差改善：预计负债成本继续下降，净息差同比收窄压力改善。
• 财富管理：大财富战略显效，代理及财富管理业务有望成为第二增长曲线。
• 估值与评级：预计2026-2028年归母净利润增速分别为11.2%、13.2%、13.4%，对应BVPS分别为37.27、41.32、45.91元/股。2026年4月27日收盘价对应0.87倍动态PB，维持“强烈推荐”评级。

风险提示

• 经济复苏、实体需求恢复、信贷规模扩张不及预期。
• 行业净息差大幅收窄。
• 资产质量出现预期外大幅波动。